公募純固收產品近3年收益呈下行趨勢，部分產品對拉久期保持謹慎丨機警理財日報

2024年12月20日 16:27 21世紀經濟報道 21財經APP 唐曜華

總體而言，公募純固收銀行理財產品近三年收益整體呈下行走勢，波動幅度收窄。在2022年底、今年9月前后等部分時點出現(xiàn)了虧損產品增多的現(xiàn)象。

榜單篩選條件：理財公司發(fā)行的投資周期在3-6個月（含）的公募純固收產品，且近6個月每個完整的自然月月末均為正收益。本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數(shù)據(jù)有疑問，請在文末聯(lián)系研究助理進一步核實。

南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，理財公司投資周期3-6個月（含）的公募純固收理財產品近半年平均凈值增長率1.31%，相比11月28日數(shù)據(jù)略回升7個基點，近半年平均最大回撤0.19%，與11月28日數(shù)據(jù)持平。但從長期趨勢來看，公募純固收銀行理財產品近三年收益整體呈下行走勢。

從機構平均回報來看（剔除產品數(shù)量低于5只的理財公司），3-6個月（含）公募純固收理財產品近半年平均凈值增長率最高的理財公司為工銀理財，其次是光大理財，華夏理財排第三，近半年平均凈值增長率分別為1.34%、1.21%、1.01%。

投資周期3-6個月（含）的公募純固收理財產品中，近半年月月正收益的產品占比為54.22%。相比截至11月28日的同維度數(shù)據(jù)下降7.71個百分點。

部分產品對拉久期保持謹慎

而月月正收益產品中，近半年凈值增長率最高的產品為“信銀理財安盈象固收穩(wěn)利六個月持有期2號理財產品D類”，近半年凈值增長率為2.41%，排第二的是“信銀理財安盈象固收穩(wěn)健六個月持有期14號理財產品B類”，近半年凈值增長率為2.3%，排第三的是“興銀理財穩(wěn)添利陸盈9號(6個月最短持有期)日開固收類理財產品A”，近半年凈值增長率同樣在2.3%左右。

“安盈象固收穩(wěn)利六個月持有期2號理財產品”今年9月末的持倉中75.91%為債券，13.60%為拆放同業(yè)及買入返售，10.49%為現(xiàn)金及銀行存款，因該產品主要通過信托間接進行投資，前十大持倉未透露具體持有的投資標的，僅公布了兩只信托計劃。

雖然未透露具體持倉，但在11月21日發(fā)布的10月運行公告中，該產品投資經理對債市已逐步趨于樂觀。投資經理認為，信用債10月波動較大，利差走闊，市場對于拉久期偏謹慎。后續(xù)來看，信用債重回可配置區(qū)間，建議下沉配置，久期維持中樞水平。

排第二的“安盈象固收穩(wěn)健六個月持有期14號理財產品B類”類似，今年9月末大比例（88.06%）配置債券，且主要通過信托計劃間接進行投資。在該產品11月21日發(fā)布的10月份運行公告中，投資經理認為，年內債券市場確定性機會在于杠桿套息，久期層面不建議過于激進。

“興銀理財穩(wěn)添利陸盈9號(6個月最短持有期)日開固收類理財產品A”則在今年9月末的持倉中50.08%為現(xiàn)金及銀行存款，拆放同業(yè)及債券買入返售投資比例為32.51%，大部分持倉為貨幣市場工具類資產。前十大持倉顯示該產品還持有一些銀行二永債。

公募純固收產品近三年收益整體呈下行走勢

南財理財通數(shù)據(jù)顯示，雖然近期純固收產品收益有所回升，但從長期趨勢來看，公募純固收銀行理財產品近三年收益整體呈下行走勢，波動幅度收窄。2022年底至2023年初，各周期類型的純固收產品收益出現(xiàn)大幅回調，此后回升，截至目前仍未完全修復。長、短期限產品收益之間呈收斂趨勢，期限利差縮小。從近一年的情況來看，1-3年期產品整體收益表現(xiàn)優(yōu)于3年以上周期的產品，且更為穩(wěn)健。

具體從單個產品的每月收益均值表現(xiàn)來看，投資周期在1年以內的純固收產品，收益分布更為分散，差別更大，但總體上與1年以上投資周期的產品收益一致，集中在-5%至10%區(qū)間范圍內。從下圖可以看出來，在2022年年底債市大幅波動后，虧損的純固收理財產品明顯增多，今年9月前后再次出現(xiàn)虧損產品增多的現(xiàn)象，但好于2022年底。