21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張欣 郭聰聰  北京報(bào)道

作為新興數(shù)字金融工具，以穩(wěn)定幣為代表的數(shù)字貨幣走向規(guī)范發(fā)展是未來趨勢。近期相關(guān)部門發(fā)布警示，提醒消費(fèi)者潛在的詐騙風(fēng)險(xiǎn)。

提示風(fēng)險(xiǎn)的背后，是穩(wěn)定幣等數(shù)字貨幣帶著顛覆傳統(tǒng)金融體系的光環(huán)迅速進(jìn)入到大眾視野后，犯罪分子冒用數(shù)字貨幣的概念或利用其特性從事違法犯罪活動(dòng)。從“每日1%收益”的鑫慷嘉智商稅收割，到吸收2.86億余枚USDT（泰達(dá)幣，穩(wěn)定幣的一種）的“WO token”騙局，這些違法行為都披著穩(wěn)定幣的外衣，且精準(zhǔn)利用穩(wěn)定幣的特性行騙：價(jià)格穩(wěn)定性為"高收益"騙局披上可信外衣，跨境流通性規(guī)避傳統(tǒng)銀行監(jiān)管，鏈上交易的匿名性則大大增加了資金追蹤難度。

更需警惕的是，以穩(wěn)定幣為幌子的犯罪手段正在加速升級，悄然打響與監(jiān)管的攻防戰(zhàn)?；鞄牌鳎–oin Mixer）與跨鏈橋（Cross-chain Bridge）極短時(shí)間內(nèi)就能完成資金跨境轉(zhuǎn)移，而現(xiàn)有執(zhí)法體系仍面臨管轄權(quán)沖突、數(shù)據(jù)孤島與執(zhí)行時(shí)效差的困境。從國內(nèi)多地監(jiān)管的密集警示到金融行動(dòng)特別工作組（FATF）的全球預(yù)警，一場在支持穩(wěn)定幣規(guī)范發(fā)展同時(shí)、嚴(yán)打其違法應(yīng)用的 “持久戰(zhàn)”正在展開。

幌子：冒用穩(wěn)定幣概念收割財(cái)富

穩(wěn)定幣憑借低波動(dòng)性、交易高效、跨境流通不受限等特點(diǎn)，成為犯罪分子覬覦的對象。他們盜用穩(wěn)定幣的概念，利用其特性實(shí)施犯罪活動(dòng)，使得穩(wěn)定幣淪為詐騙分子、洗錢者乃至受制裁實(shí)體規(guī)避傳統(tǒng)金融監(jiān)管的工具。

作為全球反洗錢權(quán)威機(jī)構(gòu)，金融行動(dòng)特別工作組（FATF）6月26日發(fā)布的第六份虛擬資產(chǎn)專項(xiàng)報(bào)告，進(jìn)一步揭示了穩(wěn)定幣犯罪的全球蔓延態(tài)勢。該報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2024 年與欺詐詐騙相關(guān)的鏈上非法活動(dòng)金額約達(dá)510億美元，而2024年5月至2025年5月間穩(wěn)定幣交易量突破30萬億美元。非法行為者常利用波場（Tron）網(wǎng)絡(luò)的USDT快速轉(zhuǎn)移資金，結(jié)合混幣器、跨鏈橋等匿名工具構(gòu)建復(fù)雜資金路徑，導(dǎo)致追蹤難度極大。

“我已在國外，因?yàn)槟銈兊呢?cái)富與智商不相匹配”。2025年6月末，數(shù)字理財(cái)平臺(tái)“DGCX鑫慷嘉”創(chuàng)始人黃鑫在投資人群聊中拋下這句話后徹底失聯(lián)，平臺(tái)上的200余萬投資人的“暴富夢”也隨之破碎。

盡管從2025年4月開始，迪拜黃金和商品交易所就發(fā)布警示，稱在中國未設(shè)立任何合作伙伴關(guān)系，任何聲稱與DGCX有聯(lián)系的實(shí)體或個(gè)人均未獲官方授權(quán)。隨后，宜賓市珙縣打擊和處置非法集資工作領(lǐng)導(dǎo)小組、湖南省委金融辦、湖南桃江縣公安局也在2025年4月至7月間先后發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，指出該平臺(tái)疑似盜用DGCX名義，通過虛擬幣交易和多層級 “拉人頭”分利模式開展業(yè)務(wù)，存在較大非法集資風(fēng)險(xiǎn)。但這些預(yù)警未能阻止投資者的腳步，直至6月25日平臺(tái)限制提現(xiàn)，投資者才幡然醒悟。

值得注意的是，這起典型的龐氏騙局——鑫慷嘉平臺(tái)，其核心套路正是以USDT為交易媒介和幌子：該平臺(tái)宣傳的“每日1%收益”，換算成年化收益率竟高達(dá)365%。為了讓騙局更可信，這個(gè)宣稱與中東最大的原油期貨交易平臺(tái)DGCX（迪拜黃金與商品交易所）合作的“理財(cái)平臺(tái)”還謊稱“與中石油達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議”。需要明確的是，真正的USDT需要接受100%準(zhǔn)備金監(jiān)管，而在這一騙局中，USDT僅僅被當(dāng)作資金池轉(zhuǎn)移的工具，最終資金都流入了不法分子的口袋。

同時(shí)，平臺(tái)的傳銷式層級設(shè)計(jì)維持了騙局運(yùn)轉(zhuǎn)。這一平臺(tái)構(gòu)建了“四大戰(zhàn)區(qū) + 9 級軍銜”的傳銷式層級拉人頭機(jī)制，從“班長”到“司令員”，級別越高，獎(jiǎng)勵(lì)越豐厚。新人投資者需繳納最低1000 USDT的“入門費(fèi)”，而前期投資者的“收益”實(shí)際上來自后期加入者的本金，是典型的龐氏騙局模式。（詳見本報(bào)報(bào)道《21調(diào)查｜年化365%收益誘惑，鑫慷嘉崩盤前的掠奪》）

無獨(dú)有偶，WO token案的套路也如出一轍。該平臺(tái)以互聯(lián)網(wǎng)為載體在我國境內(nèi)傳播，但無實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)，主打“提供數(shù)字貨幣升值服務(wù)”，對外宣稱進(jìn)行高頻量化交易套利。其欺騙用戶只需在錢包上購買相應(yīng)“Token”并鎖倉一段時(shí)間，就能獲得每月20%左右的收益。而所謂的"數(shù)字貨幣升值"項(xiàng)目，實(shí)際上完全依賴于USDT等主流虛擬貨幣的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行包裝。不僅如此，該平臺(tái)還采用傳銷模式，誘導(dǎo)用戶拉新人進(jìn)入項(xiàng)目，不同級別所獲得的收益也各不相同，以此不斷擴(kuò)張騙局規(guī)模。

裁判文書網(wǎng)曝光的細(xì)節(jié)顯示，2018年7月至2019年10月8日期間，“WoToken”平臺(tái)共注冊會(huì)員715249人，層級關(guān)系501 層，吸收的數(shù)字貨幣包括2.86億余枚泰達(dá)幣、4.6萬余枚比特幣等，按案發(fā)當(dāng)日價(jià)格計(jì)算，合計(jì)價(jià)值77.69億余元。

中國政法大學(xué)金融科技法治研究院院長趙炳昊在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)總結(jié)稱，盜用穩(wěn)定幣概念的詐騙案常見手法和特征主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是包裝新概念，即將高額回報(bào)投資騙局等傳統(tǒng)騙局與流行的區(qū)塊鏈概念相結(jié)合，注入穩(wěn)定幣或區(qū)塊鏈元素，賦予騙局時(shí)代色彩以吸引受害者；

二是利用穩(wěn)定幣特點(diǎn)，借助USDT等穩(wěn)定幣幣值穩(wěn)定、流通性強(qiáng)的特性，犯罪集團(tuán)獲取后可快速轉(zhuǎn)移洗錢，使犯罪鏈條鏈上化，增強(qiáng)資金收集和轉(zhuǎn)移的隱蔽性；

三是利用監(jiān)管漏洞，通過虛擬貨幣OTC（場外交易）監(jiān)管不力的空子，借助OTC商家快速實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定幣與人民幣的兌換出金，部分案件還會(huì)使用混幣器等工具，增加司法機(jī)關(guān)的偵破難度。

預(yù)警：國內(nèi)外拉響“警報(bào)器”

隨著穩(wěn)定幣在非法交易中扮演的角色愈發(fā)突出，國內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)與權(quán)威組織近期密集發(fā)聲，直指其背后潛藏的監(jiān)管漏洞，為市場拉響紅色警報(bào)。

7月10日，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)文指出，一些不法機(jī)構(gòu)與個(gè)人，假借“金融創(chuàng)新”“區(qū)塊鏈技術(shù)”“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”“數(shù)字資產(chǎn)”等噱頭，利用社會(huì)公眾對新型金融概念認(rèn)知尚不深入的特點(diǎn)，通過發(fā)行或炒作所謂“虛擬貨幣”“數(shù)字資產(chǎn)”“穩(wěn)定幣投資項(xiàng)目”等方式，承諾高額回報(bào)，誘導(dǎo)公眾投入資金參與交易炒作。此類活動(dòng)具有顯著的非法集資風(fēng)險(xiǎn)特征：

一是資質(zhì)缺失。這些機(jī)構(gòu)或個(gè)人未經(jīng)國務(wù)院金融管理部門依法批準(zhǔn)或備案，不具備面向社會(huì)公眾吸收存款、銷售理財(cái)產(chǎn)品或發(fā)行證券的合法資質(zhì)。

二是概念包裝。利用“穩(wěn)定幣”“去中心化金融（DeFi）”“Web3.0”等新興、復(fù)雜概念進(jìn)行包裝和炒作，故意制造信息不對稱，迷惑投資者。

三是虛假承諾。普遍存在夸大宣傳、虛假承諾，如“穩(wěn)賺不賠”“高額固定收益”“保本付息”等，利用公眾追求高收益的心理。

四是資金池運(yùn)作。其運(yùn)作模式往往依賴于吸收新投資者的資金來維持運(yùn)轉(zhuǎn)或支付前期投資者的收益，一旦資金鏈斷裂或項(xiàng)目方跑路，投資者將面臨本金無法收回的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

五是風(fēng)險(xiǎn)外溢。此類活動(dòng)極易演變?yōu)榉欠Y、金融詐騙、傳銷、洗錢等違法犯罪活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂經(jīng)濟(jì)金融秩序，侵害人民群眾財(cái)產(chǎn)安全，損害社會(huì)誠信基礎(chǔ)。

7月7日，深圳市防范和打擊非法金融活動(dòng)專責(zé)小組辦公室發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱，一些不法機(jī)構(gòu)以“金融創(chuàng)新”“數(shù)字資產(chǎn)”等為噱頭，利用社會(huì)公眾對穩(wěn)定幣等了解不足的特點(diǎn)，通過發(fā)行所謂“虛擬貨幣”“虛擬資產(chǎn)”“數(shù)字資產(chǎn)”等方式吸收資金，誘導(dǎo)社會(huì)公眾參與交易炒作，擾亂經(jīng)濟(jì)金融秩序，滋生非法集資、賭博、詐騙、傳銷、洗錢等違法犯罪活動(dòng)，嚴(yán)重危害社會(huì)公眾財(cái)產(chǎn)安全。

北京和深圳兩地均提示，消費(fèi)者應(yīng)警惕高回報(bào)承諾，通過官方渠道核實(shí)機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品資質(zhì)，遠(yuǎn)離虛擬貨幣炒作等非法項(xiàng)目。此外，根據(jù)《防范和處置非法集資條例》，參與非法集資的損失由個(gè)人自行承擔(dān)。?

此前6月30日，京東幣鏈科技也發(fā)布嚴(yán)正聲明，澄清市場上關(guān)于其“發(fā)行穩(wěn)定幣”的不實(shí)信息，指出部分企業(yè)冒用合作名義發(fā)布虛假內(nèi)容，甚至利用“薦股”等騙局牟利。聲明特別提醒，所有非官方渠道的“穩(wěn)定幣獲取信息”均為欺詐，公眾需警惕知名企業(yè)品牌被冒用的風(fēng)險(xiǎn)。

 FATF報(bào)告同時(shí)指出，利用穩(wěn)定幣犯罪正呈現(xiàn)專業(yè)化、技術(shù)化升級趨勢，包括： 

“詐騙即服務(wù)”（Scam-as-a-Service）模式興起，犯罪團(tuán)伙打造標(biāo)準(zhǔn)化詐騙流程，降低犯罪門檻；AI 技術(shù)廣泛應(yīng)用于 “殺豬盤”、情感詐騙、授權(quán)釣魚等場景，深度偽造（Deepfake）技術(shù)與區(qū)塊鏈匿名工具結(jié)合，進(jìn)一步加大資金追蹤難度；犯罪分子通過休眠賬戶、無交易存取款等方式分層轉(zhuǎn)移資金，甚至將穩(wěn)定幣直接與毒品等非法商品交易掛鉤 —— 英國“破壞行動(dòng)” 中，犯罪網(wǎng)絡(luò)即通過穩(wěn)定幣跨境轉(zhuǎn)移資金，規(guī)避傳統(tǒng)金融監(jiān)管完成違禁品交易。

趙炳昊指出，國內(nèi)部分監(jiān)管措施如發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示等雖有積極作用，能提高風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、震懾犯罪分子，但須避免 “一刀切”，正視問題根源。一是推進(jìn)中國人民銀行、公安部、最高人民法院、最高人民檢察院等部門建立穩(wěn)定幣鏈上風(fēng)險(xiǎn)交易監(jiān)測系統(tǒng)，利用相關(guān)公司的技術(shù)進(jìn)行虛擬幣和穩(wěn)定幣交易監(jiān)測分析。

二是加強(qiáng)國際執(zhí)法合作，積極參與并引領(lǐng)國際跨境執(zhí)法，在管轄權(quán)等問題上主動(dòng)作為，通過有影響力的判決確立法理依據(jù)，并推動(dòng)跨境執(zhí)行。

三是從根本上解決問題，穩(wěn)定幣治理的關(guān)鍵在于在“可控開放”中尋求制度韌性，在“審慎包容”中實(shí)現(xiàn)科技引導(dǎo)，同時(shí)社會(huì)科學(xué)工作者應(yīng)深入研究真問題，為監(jiān)管政策提供支持。

從國內(nèi)地方監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)提示到 FATF 的全球預(yù)警，多方信號共同指向一個(gè)核心：穩(wěn)定幣犯罪已形成跨區(qū)域、高技術(shù)、產(chǎn)業(yè)化特征，唯有在支持其規(guī)范發(fā)展的前提下強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)堵漏洞并提升公眾警惕性，才能有效遏制蔓延。

防范：“這是一場持久戰(zhàn)”

事實(shí)上，利用穩(wěn)定幣等數(shù)字貨幣實(shí)施的犯罪具有鮮明跨境特性，其刑事風(fēng)險(xiǎn)外溢效應(yīng)顯著，不僅給現(xiàn)有執(zhí)法體系帶來法律適用、技術(shù)追蹤與執(zhí)行效率等多重挑戰(zhàn)，更倒逼監(jiān)管層在支持?jǐn)?shù)字貨幣規(guī)范發(fā)展與嚴(yán)防犯罪風(fēng)險(xiǎn)之間尋求精準(zhǔn)平衡。

北京瀛和律師事務(wù)所高級合伙人胡云云告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，結(jié)合中國內(nèi)地、中國香港、國際社會(huì)綜合來講，這類案件的執(zhí)法難點(diǎn)呈現(xiàn)“三維困境”。從法律維度看，我國《刑法》第225條非法經(jīng)營罪與香港《反洗錢條例》在穩(wěn)定幣定性上存在銜接空白，比如香港認(rèn)定的“未持牌發(fā)行”在內(nèi)地可能構(gòu)成非法經(jīng)營，但證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不互通。從技術(shù)維度來講，鏈上交易記錄碎片化分布在以太坊、波場等多鏈，跨鏈轉(zhuǎn)移使資金流向切割成“數(shù)據(jù)孤島”，中國內(nèi)地和香港雖各自建成區(qū)塊鏈監(jiān)測系統(tǒng)，但數(shù)據(jù)接口尚未打通。從執(zhí)行維度看，則更突出，2025年初某跨境案中，內(nèi)地警方凍結(jié)指令傳至香港時(shí)，涉案USDT已通過跨鏈橋轉(zhuǎn)移至菲律賓交易所，耗時(shí)長達(dá)72小時(shí)。

對此，胡云云提出“規(guī)則—技術(shù)—執(zhí)行”三位一體破局方案。他認(rèn)為，在規(guī)則層面，可參考最高人民法院《關(guān)于內(nèi)地與香港特別行政區(qū)法院相互認(rèn)可和執(zhí)行民商事案件判決的安排》，增設(shè)穩(wěn)定幣犯罪條款，明確“鏈上地址權(quán)屬認(rèn)定”“儲(chǔ)備金挪用追責(zé)”等標(biāo)準(zhǔn)。技術(shù)上，推動(dòng)內(nèi)地“鏈上天眼”系統(tǒng)與香港金管局“數(shù)字資產(chǎn)追蹤平臺(tái)”數(shù)據(jù)互認(rèn)，2024年試點(diǎn)期間已實(shí)現(xiàn)37筆跨境資金軌跡共享。國際協(xié)作可借鑒FATF“旅行規(guī)則”的升級版，要求穩(wěn)定幣交易必須附加發(fā)送方/接收方身份哈希（記者注：哈希相當(dāng)于密鑰），目前新加坡、瑞士已加入該機(jī)制，中國內(nèi)地和香港正推動(dòng)?xùn)|盟國家跟進(jìn)。

胡云云進(jìn)一步表示，未來穩(wěn)定幣犯罪形態(tài)將呈現(xiàn)“技術(shù)嵌套化、場景融合化”趨勢。技術(shù)層面，零知識證明（ZK-SNARKs）會(huì)成為標(biāo)配，使鏈上追蹤失效；場景層面，可能與NFT質(zhì)押、元宇宙虛擬地產(chǎn)等結(jié)合，包裝成“Web3創(chuàng)新項(xiàng)目”。從地域看，隨著中緬泰聯(lián)合打擊妙瓦底電詐，犯罪中心正轉(zhuǎn)向柬埔寨、老撾等監(jiān)管洼地，當(dāng)?shù)匾殉霈F(xiàn)USDT結(jié)算的“地下錢莊一條街”。

北京大成律師事務(wù)所律師肖颯向記者總結(jié)了未來穩(wěn)定幣犯罪四大關(guān)鍵趨勢：

第一，詐騙分子將更頻繁地利用去中心化金融（DeFi）協(xié)議的可組合性和“代碼即法律”特性，通過包裝手段將具有漏洞的欺詐性合約偽裝成理財(cái)產(chǎn)品或高收益產(chǎn)品，吸引普通大眾。

第二，單純的詐騙或洗錢將減少，更多案件呈現(xiàn)“詐騙-洗錢一體化”特征。詐騙得手后，犯罪分子會(huì)借助混幣器、隱私幣、合規(guī)及非合規(guī)交易所進(jìn)行多層、跨鏈清洗，不再滿足于單一環(huán)節(jié)犯罪。

第二，隨著算法穩(wěn)定幣（盡管目前遇冷）、多種加密資產(chǎn)超額抵押穩(wěn)定幣、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）支持的穩(wěn)定幣（如房產(chǎn)、債券）的發(fā)展，新穩(wěn)定機(jī)制可能帶來未被充分認(rèn)知的金融風(fēng)險(xiǎn)和新型欺詐/操縱模型。

第四，犯罪組織會(huì)更有策略地選擇監(jiān)管模糊、執(zhí)法協(xié)作意愿低、VASP（虛擬資產(chǎn)服務(wù)商）管控寬松的司法管轄區(qū)，設(shè)立運(yùn)營主體、注冊殼公司，利用當(dāng)?shù)亟灰姿M(jìn)行資金歸集和套現(xiàn)。

面對這些威脅，肖颯認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需保持前沿戰(zhàn)略眼光，通過協(xié)同合作與技術(shù)革新消除風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)可預(yù)見性、迅速性與全球協(xié)同性的協(xié)調(diào)——主動(dòng)預(yù)判犯罪路徑，以技術(shù)賦能監(jiān)管，推動(dòng)國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)落地，消除“避風(fēng)港” 對投資者，肖颯建議務(wù)必提升認(rèn)知和警惕性，強(qiáng)化認(rèn)知、持續(xù)關(guān)注、提高警惕、保持理性。詐騙分子得手的重要原因是受害者的貪婪心理和信息盲區(qū)，需警惕“糖衣毒藥”，認(rèn)準(zhǔn)資質(zhì)。

趙炳昊分析，跨境穩(wěn)定幣詐騙給執(zhí)法帶來多重阻礙，可從技術(shù)、操作、監(jiān)管、國際協(xié)作及技術(shù)支撐五個(gè)層面來看：

技術(shù)層面，穩(wěn)定幣發(fā)行方受技術(shù)限制難以配合執(zhí)法，例如USDT發(fā)行方在部分公鏈上難以對其發(fā)行的USDT進(jìn)行操作；

操作層面，資金流轉(zhuǎn)與詐騙行為相分離，詐騙操盤可能在境外，錢包位置、資金歸集地等分布在不同地區(qū)，通過OTC等方式轉(zhuǎn)移資金，增加了偵查難度，且若中心化交易所不配合，會(huì)進(jìn)一步阻礙偵查；

監(jiān)管層面，部分政策存在一刀切問題，如將OTC交易趕到線下導(dǎo)致交易所不保留交易信息，使監(jiān)管缺乏抓手，同時(shí)一些交易所和相關(guān)人員出海，更讓監(jiān)管難以落實(shí)；

國際協(xié)作層面，雖有諸多司法條約，但虛擬貨幣領(lǐng)域的司法協(xié)助尚未體系化，雙重犯罪等原則（如傳銷在部分國家不被視為犯罪）導(dǎo)致合作受阻；

技術(shù)支撐層面，KYC、KYT（了解你的客戶、了解你的交易）等監(jiān)管科技雖有發(fā)展，但仍處于完善過程中。

針對上述問題，趙炳昊認(rèn)為國際社會(huì)的合作方向應(yīng)聚焦四點(diǎn)：推進(jìn)跨境刑事司法合作與治理，將其作為解決加密資產(chǎn)相關(guān)問題的重要途徑；加強(qiáng)全球執(zhí)法合作與司法協(xié)助，形成體系化的虛擬貨幣司法協(xié)助機(jī)制；積極引領(lǐng)國際跨境執(zhí)法，在審判中主動(dòng)爭奪管轄權(quán)以確立自身在國際司法中的話語權(quán)；加強(qiáng)監(jiān)管科技交流與合作，提升對虛擬幣及穩(wěn)定幣交易的監(jiān)測能力。

“未來的穩(wěn)定幣犯罪將更智能、更隱蔽、更具破壞力，深度融入DeFi生態(tài)，并利用全球監(jiān)管差異，這是一場持久戰(zhàn)?！毙わS向本報(bào)記者感嘆，道出了這場攻防戰(zhàn)的持續(xù)性與復(fù)雜性。

（本報(bào)實(shí)習(xí)生王彥穎對本文亦有貢獻(xiàn)）