21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道  

南銀轉債進入退市倒計時。

7月14日，南銀轉債公告顯示，當日是該轉債最后一個交易日，7月17日為南銀轉債最后一個轉股日，7月18日該轉債將從上海證券交易所摘牌。南銀轉債一旦摘牌退市，將是本月第二只被摘牌的銀行轉債，也是今年第四只被摘牌的銀行轉債。

南銀轉債即將被摘牌

根據南銀轉債的公告，投資者所持“南銀轉債”除在規(guī)定期限內通過二級市場繼續(xù)交易或按人民幣8.22元/股〔因公司實施2024年末期普通股分紅派息，每股派送現(xiàn)金股利人民幣0.19931元（含稅），“南銀轉債”的轉股價格自2025年6月23日起調整為人民幣8.02元/股〕的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以人民幣100元/張的票面價格加當期應計利息（合計人民幣100.1537元/張）被強制贖回。若被強制贖回，可能面臨較大投資損失。

杭銀轉債今年7月7日正式摘牌，據了解，杭州銀行于2021年3月29日公開發(fā)行了15000萬張可轉換公司債券，發(fā)行總額人民幣150億元，期限6年。據悉杭銀轉債的累計轉股比例已達99.39%，未轉股余額僅剩0.61%。

今年第一只觸及強贖的銀行轉債是蘇杭轉債，該轉債是2025年3月17日在深交所摘牌。公開資料顯示，2021年4月12日，蘇州銀行公開發(fā)行5000萬張可轉換公司債券，發(fā)行總額為50億元。蘇行轉債的未轉股率僅有0.07%， 不會對該行的財務狀況、經營成果及現(xiàn)金流量等產生重大影響，亦不會影響本次可轉債募集資金的正常使用。 

此外，今年7月5日，齊魯銀行發(fā)布公告稱，“齊魯轉債”已觸發(fā)有條件贖回條款，將行使提前贖回權。 齊魯銀行表示，齊魯銀行股票自2025年6月3日至2025年7月4日的30個交易日中已有15個交易日的收盤價格不低于“齊魯轉債”當期轉股價格的130%（含130%），根據《募集說明書》的相關約定，已觸發(fā)有條件贖回條款，齊魯銀行決定行使“齊魯轉債”的提前贖回權。齊魯轉債到期時間為2028年11月份，齊魯銀行本次為提前三年半贖回。

齊魯銀行稱，投資者所持“齊魯轉債”除在規(guī)定時限內通過二級市場繼續(xù)交易或按5.00元/股的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。

據了解，“齊魯轉債”于2022年11月29日公開發(fā)行，規(guī)模為80億元，期限6年，即2022年至2028年；并于2022年12月份在上海證券交易所掛牌交易。自2023年6月5日起可轉換為公司A股普通股股票，初始轉股價格為5.87元/股，目前轉股價格為5.00元/股。 齊魯轉債的最后交易日為8月8日，最后轉股日為8月13日，8月14日將在上交所摘牌。

銀行轉債降至8只

“提前贖回可轉債，一方面能加速銀行一級資本補充，增強資本實力，優(yōu)化銀行資本結構；另一方面會向市場傳遞銀行財務狀況良好、經營穩(wěn)定的積極信號。這有助于增強投資者對銀行股的信心，吸引更多投資者買入銀行股票，形成良性循環(huán)?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛表示。當股價持續(xù)走高時，可轉債的股性價值增強，銀行通過強贖推動轉股，既能補充資本金，又能擺脫利息負擔。

此前，在2024年度業(yè)績說明會上，杭州銀行董事會秘書王曉莉表示，一旦發(fā)行的可轉債轉股完成，將提升該行核心一級資本充足率接近0.8個百分點。伴隨核心一級資本充足率的提升，再融資的迫切性將得到一定程度緩解。

截至7月14日收盤，銀行轉債已經降至8只，接下來的8月和10月還會各有一只轉債退市，銀行轉債規(guī)模會大幅縮減。

排排網財富研究部副總監(jiān)劉有華對記者表示，銀行轉債退出市場將對可轉債市場產生顯著影響，主要體現(xiàn)在以下三個方面：首先，從市場供需角度來看，銀行轉債作為重要的配置型品種，其退市將導致大額可轉債供給減少，可能造成公募基金持倉規(guī)模的階段性收縮，進一步加劇優(yōu)質大額轉債的稀缺性。其次，在投資策略方面，這一變化將推動投資者進行持倉結構調整，可能促使資金向久期較長的公用事業(yè)類轉債等具有穩(wěn)定分紅特征的替代品種轉移。最后，從估值影響維度分析，由于市場整體供給收縮，存量銀行轉債的稀缺價值將得到提升，這或將對可轉債市場的整體估值形成一定支撐作用。

國海證券固收首席分析師靳毅判斷，目前銀行轉債市場正經歷顯著的供給收縮進程，存量規(guī)模與市場占比均出現(xiàn)大幅下降。 銀行轉債余額已從2023年高峰的近3000億元減少至當前1500億元之下，市場占比也由峰值40%下滑至約20%。近期隨著新一批銀行轉債即將退出，進一步加速了這一收縮趨勢。供給端的枯竭是關鍵原因，發(fā)行高峰集中在2019-2022年后，受制于銀行板塊長期破凈估值導致股權融資困難，以及監(jiān)管審核趨嚴，新發(fā)渠道基本停滯。

靳毅認為，銀行轉債供給的持續(xù)減少正深刻改變市場結構并觸發(fā)配置替代需求。 作為機構投資者傳統(tǒng)的核心底倉資產，各類基金對銀行轉債的配置熱情與其存量規(guī)模同步走低，呈現(xiàn)持續(xù)減配趨勢?；疝D而尋求紅利資產或其他替代品以填補空白。配置策略出現(xiàn)分化，一級債基相對有韌性，而二級債基、可轉債基金及偏債混合基金則顯著減倉。這種趨勢若延續(xù)，可能迫使部分追求穩(wěn)健收益的產品進一步降低整體轉債敞口，轉向高息銀行信用債或同類型其他可轉債作為替代方向。