21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者季媛媛 上海報(bào)道

隨著國(guó)家政策的不斷完善和法規(guī)監(jiān)管的日益嚴(yán)格，中國(guó)創(chuàng)新藥物的發(fā)展得到了顯著地推動(dòng)。這一進(jìn)步不僅體現(xiàn)在藥物數(shù)量的顯著增加上，更體現(xiàn)在藥物質(zhì)量的全面提升上。特別是在分子設(shè)計(jì)和多樣性方面，中國(guó)藥物研發(fā)的速度和水平令人矚目，展現(xiàn)出了強(qiáng)大的創(chuàng)新能力和技術(shù)實(shí)力。

在此背景下，由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道主辦，21世紀(jì)資本研究院與 21世紀(jì)新健康研究院提供智庫(kù)支持，東方證券、華泰聯(lián)合證券、富國(guó)基金、易方達(dá)基金、工銀瑞信基金支持的創(chuàng)新藥行業(yè)“穿越周期，重塑價(jià)值”閉門會(huì)，于2025年7月9日順利召開。本次會(huì)議匯聚業(yè)內(nèi)專家、創(chuàng)新藥企代表與資本方精英，以政策導(dǎo)向、資本邏輯與全球化路徑為三大核心坐標(biāo)軸，展開一場(chǎng)兼具戰(zhàn)略高度與實(shí)踐深度的行業(yè)破局思辨。

會(huì)上，藥明生物首席運(yùn)營(yíng)官、高級(jí)副總裁俞麗華表示，目前，創(chuàng)新藥物研發(fā)的規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，涵蓋了從分子設(shè)計(jì)到臨床試驗(yàn)的全過(guò)程。全球臨床試驗(yàn)的數(shù)量正在穩(wěn)步增加，而中國(guó)在這一領(lǐng)域的增長(zhǎng)尤為顯著，表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。中國(guó)市場(chǎng)的剛性需求和大量未滿足的患者需求，為創(chuàng)新藥市場(chǎng)提供了極為有利的發(fā)展環(huán)境，推動(dòng)了其快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用。

“近三年來(lái)，盡管市場(chǎng)前景廣闊且政策支持力度不斷加大，但諸多現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)依然存在?！庇猁惾A指出，創(chuàng)新藥物的開發(fā)是一個(gè)漫長(zhǎng)且成本高昂的過(guò)程，通常需要十年左右的時(shí)間和高達(dá)十億美元以上的投入。中國(guó)在藥物研發(fā)方面的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)從單純的數(shù)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向了質(zhì)量提升，并逐步具備了走向國(guó)際市場(chǎng)的實(shí)力，這一趨勢(shì)在過(guò)去三年中尤為明顯。

盡管早期管線數(shù)量持續(xù)增加，但推進(jìn)至三期臨床試驗(yàn)的項(xiàng)目數(shù)量卻有所下降，這反映了臨床試驗(yàn)階段的高成本和復(fù)雜性。眼下，如何將創(chuàng)新成果有效轉(zhuǎn)化為實(shí)際藥物，實(shí)現(xiàn)從研發(fā)到生產(chǎn)的全鏈條服務(wù)，成為業(yè)內(nèi)人士廣泛關(guān)注和討論的熱點(diǎn)話題。

而像藥明生物這樣的CRDMO龍頭企業(yè)正撕掉“代工廠”標(biāo)簽，成為全球醫(yī)藥價(jià)值鏈的核心助力。 

從外包服務(wù)到全鏈路賦能

目前，中國(guó)CXO（合同服務(wù)組織）行業(yè)已形成多層次、差異化競(jìng)爭(zhēng)格局。

根據(jù)《2025中國(guó)醫(yī)藥CDMO企業(yè)20強(qiáng)》排名，藥明生物憑借2024年達(dá)186.8億元營(yíng)收，核心收入在過(guò)去十年實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，位居榜首。昭衍新藥在非人靈長(zhǎng)類動(dòng)物模型資源占據(jù)壟斷優(yōu)勢(shì)，基因治療評(píng)價(jià)訂單占比超40%；金斯瑞在全球基因合成市場(chǎng)占有率超50%，CAR-T細(xì)胞治療CDMO項(xiàng)目位居全球前三。

技術(shù)平臺(tái)成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。截至2024年底，藥明生物的WuXiBody雙抗/多抗平臺(tái)累計(jì)支持超過(guò)50個(gè)項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，其中4個(gè)項(xiàng)目處于臨床Ⅰ期開發(fā)階段；WuXiDARx ADC平臺(tái)已支持超過(guò)50個(gè)項(xiàng)目開發(fā)，其中7個(gè)處于臨床試驗(yàn)階段。2024年藥明生物平臺(tái)上雙抗和ADC項(xiàng)目數(shù)達(dá)151個(gè)和194個(gè)，兩者合計(jì)占比超過(guò)42%，已成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域。

而皓元醫(yī)藥憑借高難度中間體技術(shù)（毛利率超60%），在ADC藥物Payload-Linker領(lǐng)域構(gòu)建壁壘，重慶基地通過(guò)歐盟QP審計(jì)，實(shí)現(xiàn)了“同一廠區(qū)商業(yè)化生產(chǎn)矩陣”。

新興技術(shù)平臺(tái)也不斷涌現(xiàn)。碳云智肽的“多肽芯片+人工智能”篩選平臺(tái)全球領(lǐng)先，其與翰宇藥業(yè)聯(lián)合開發(fā)的GLP-1R/GIPR/GCGR三重激動(dòng)劑項(xiàng)目進(jìn)展顯著。

談及CRDMO平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，俞麗華指出，藥明生物數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去三到五年中，其所服務(wù)的創(chuàng)新藥企在達(dá)成交易后95%的管線仍在公司CRDMO平臺(tái)上推進(jìn)，其中一些已經(jīng)發(fā)展成為能夠滿足患者需求的上市藥物，取得了顯著的成果。CRDMO的優(yōu)勢(shì)在于其高效的速度和卓越的效率。

“我們將自身定義為一站式服務(wù)提供商，專注于分子的全鏈條服務(wù)，通過(guò)高效、專業(yè)的服務(wù)模式，為客戶提供全方位的支持?！庇猁惾A說(shuō)。

目前，CRDMO企業(yè)正經(jīng)歷從單純服務(wù)提供商向價(jià)值共創(chuàng)伙伴的質(zhì)變。傳統(tǒng)CDMO模式下，企業(yè)收入主要來(lái)自委托生產(chǎn)服務(wù)費(fèi)；而新型CRDMO模式則通過(guò)提供早期研發(fā)服務(wù)，獲得里程碑付款和銷售分成，打開了收入天花板。

例如，金斯瑞與禮新醫(yī)藥的交易結(jié)構(gòu)充分體現(xiàn)了這一變革。根據(jù)協(xié)議，在IND獲批至I期臨床完成期間，蓬勃生物有權(quán)獲得禮新醫(yī)藥再許可交易的40%預(yù)付款和25%里程碑款項(xiàng)，以及25%的特許使用權(quán)分成；藥明生物與GSK的合作則展示了平臺(tái)授權(quán)模式的潛力。GSK獲得藥明生物TCE雙抗平臺(tái)的獨(dú)家許可權(quán)，并可選擇至多三款其他TCE抗體，藥明生物則獲得首付款和高達(dá)14.6億美元的潛在回報(bào)。

“CRDMO中‘R’（研究服務(wù)）的價(jià)值正持續(xù)兌現(xiàn)，”中泰證券在研報(bào)中指出，“通過(guò)這種類技術(shù)轉(zhuǎn)讓模式，企業(yè)不僅能獲得服務(wù)收入，還能享受項(xiàng)目里程碑收益和銷售分成”。

創(chuàng)新藥企與CRDMO平臺(tái)的全方位合作正走向深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

構(gòu)建全球生態(tài)的關(guān)鍵一躍

2025年也成為中國(guó)CRDMO行業(yè)的關(guān)鍵政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

自去年10月《生物制品分段生產(chǎn)試點(diǎn)工作方案》正式發(fā)布施行以來(lái)，試點(diǎn)已在廣東、江蘇、上海、北京、天津等?。ㄊ校┏晒?“扎根”，一個(gè)個(gè)具有里程碑意義的成果相繼誕生：首個(gè)試點(diǎn)品種實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)化；首個(gè)抗體偶聯(lián)藥物（ADC）分段生產(chǎn)試點(diǎn)獲批復(fù)，開辟腫瘤治療藥物生產(chǎn)新路徑；首個(gè)生物制品分段生產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)1類創(chuàng)新藥成功上市……

如今，隨著首個(gè)原液境內(nèi)分段生產(chǎn)試點(diǎn)的進(jìn)口生物制品試點(diǎn)獲批，一條更具彈性的生物醫(yī)藥國(guó)際供應(yīng)鏈逐漸成形，中國(guó)生物醫(yī)藥的監(jiān)管體系和產(chǎn)業(yè)鏈加速融入全球。

在俞麗華看來(lái)，創(chuàng)新藥物全鏈條服務(wù)中，研發(fā)和開發(fā)（R&D）環(huán)節(jié)至關(guān)重要。藥明生物主要提供從靶點(diǎn)篩選、蛋白質(zhì)生成到候選藥物優(yōu)化的全方位服務(wù)，利用頂尖人才的能力和先進(jìn)技術(shù)平臺(tái)，加速生物藥開發(fā)進(jìn)程，提升藥物研發(fā)的效率和成功率。

從大數(shù)據(jù)分析的生物醫(yī)藥領(lǐng)域最新趨勢(shì)來(lái)看，包括雙特異性抗體和抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）賽道的快速增長(zhǎng)推動(dòng)CRDMO的“預(yù)備起飛”時(shí)刻的到來(lái)，中國(guó)企業(yè)在全球ADC開發(fā)中占比非常高，顯示出中國(guó)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。而CRDMO企業(yè)通過(guò)構(gòu)建全鏈條能力降低了合作伙伴“出?！憋L(fēng)險(xiǎn)，便于其借助外部平臺(tái)成熟工藝加速上市。

俞麗華指出，當(dāng)前，創(chuàng)新藥授權(quán)交易流程涉及多個(gè)復(fù)雜步驟，而從公司作出選擇到最終藥物的上市，也是一個(gè)漫長(zhǎng)而復(fù)雜的過(guò)程。許多生物科技公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)不甚了解，而中國(guó)資產(chǎn)的熱度吸引了歐美人士的廣泛關(guān)注。

“以藥明生物為代表的CRDMO以唯快不破的效率、全球領(lǐng)先的質(zhì)量體系以及全生態(tài)服務(wù)能力，確保了藥物的高效研發(fā)和高質(zhì)量生產(chǎn)。”俞麗華進(jìn)一步指出，目前，中國(guó)創(chuàng)新藥物已經(jīng)進(jìn)入了許可交易的拐點(diǎn)，許可交易金額和數(shù)量均實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。僅今年上半年，交易總額已接近去年全年的水平，顯示出強(qiáng)勁的市場(chǎng)活力。此外，越來(lái)越多的早期項(xiàng)目在開發(fā)初期就被許可交易所關(guān)注，表明市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥物的認(rèn)可度和需求不斷提升。

公開數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三到五年，藥明生物平臺(tái)上賦能的近80個(gè)達(dá)成授權(quán)交易的資產(chǎn)中，有超過(guò)60%最終被跨國(guó)公司（MNC）收購(gòu)。跨國(guó)公司擁有充足的資金和成熟的市場(chǎng)渠道，而小型生物技術(shù)公司則擁有出色的創(chuàng)新能力和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

俞麗華表示，自2017年首次通過(guò)FDA藥品上市批準(zhǔn)前檢查以來(lái)，藥明生物已經(jīng)成功通過(guò)了超過(guò)40次來(lái)自世界各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審計(jì)，充分證明了其在全球范圍內(nèi)的合規(guī)能力和服務(wù)質(zhì)量，為創(chuàng)新藥物的國(guó)際化發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

目前，CRDMO作為創(chuàng)新藥商業(yè)化版圖中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，正從“做產(chǎn)能”轉(zhuǎn)向“造路徑”，成為創(chuàng)新藥全球化的加速器與共創(chuàng)者。

（實(shí)習(xí)生劉薇對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）