21世紀經(jīng)濟報道記者吳斌 上海報道
隨著投資者擔憂伊朗石油設(shè)施可能成為以色列報復(fù)目標，中東局勢升溫繼續(xù)推動國際油價大漲。
10月7日，國際油價收漲逾3%，布倫特原油期貨自8月以來首次突破每桶80美元。布倫特原油期貨上漲3.7%，結(jié)算價報每桶80.93美元；美國原油期貨上漲3.7%，報每桶77.14美元。
在此之前，上周布倫特原油、美國原油累計漲幅均超8%，為2023年3月以來最大單周漲幅，10月漲幅已超過10%。
建信期貨能源化工高級研究員李捷對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，本輪國際油價上行主要受到中東地緣局勢的推動，中東地區(qū)是全球原油供應(yīng)的主要樞紐，地緣風(fēng)險對油價造成壓力。
需要注意的是，近年來伊朗原油產(chǎn)量持續(xù)回升，2024年8月已經(jīng)接近330萬桶/日，較拜登上任時增長50%。伊朗是石油輸出國組織（歐佩克）第三大產(chǎn)油國，且扼守霍爾木茲海峽，霍爾木茲海峽2023年原油運量超過2000萬桶/日，占全球需求量的20%以上。李捷提醒，如果中東局勢繼續(xù)升級導(dǎo)致運輸通道受阻，歐洲、亞洲的主要石油進口國將不得不尋找替代供應(yīng)源，推高采購成本，導(dǎo)致全球油價持續(xù)上漲。
盡管市場已經(jīng)開始憧憬油價升至100美元/桶，但接下來油價能否大漲存在變數(shù)，中東局勢的走向至關(guān)重要。以色列會否打擊伊朗石油設(shè)施？霍爾木茲海峽中斷風(fēng)險幾何？歐佩克是否愿意釋放閑置產(chǎn)能？一個個疑問仍待解答。
供應(yīng)中斷風(fēng)險浮現(xiàn)
據(jù)央視新聞報道，自10月1日伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊后，以色列方面誓言必將予以報復(fù)，放話或?qū)⒋驌粢晾适驮O(shè)施。當?shù)貢r間8日，伊朗軍方知情人士透露，伊朗軍方已經(jīng)準備了“至少10種方案”，以應(yīng)對以色列可能采取的軍事行動。
需要注意的是，此前市場一直對地緣政治風(fēng)險因素“免疫”，認為原油供應(yīng)并無風(fēng)險。但最近中東緊張局勢驟然升溫，供應(yīng)中斷的風(fēng)險開始浮現(xiàn)。
石油行業(yè)高級經(jīng)濟師朱潤民對21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱，10月初，伊朗向以色列境內(nèi)目標發(fā)射了上百枚彈道導(dǎo)彈，以色列聲明將予以回擊，雖然回擊尚未實施，但是以色列針對黎巴嫩真主黨的打擊力度加強，中東地緣政治局勢呈現(xiàn)出進一步升級的態(tài)勢，伊朗石油設(shè)施或成為以色列回擊的重要目標。如果以色列對伊朗石油設(shè)施實施打擊，造成伊朗石油生產(chǎn)、加工和出口設(shè)施大面積關(guān)停，每天將有上百萬桶甚至數(shù)百萬桶的石油供給受到?jīng)_擊。
在極端情況下，朱潤民分析稱，如果以色列與伊朗之間爆發(fā)大規(guī)模沖突，國際石油海運的重要咽喉霍爾木茲海峽可能會關(guān)閉，一旦成真將導(dǎo)致每天數(shù)千萬桶的石油海運中斷，全球很多依賴霍爾木茲海峽進口石油的國家和地區(qū)將面臨嚴重的供給問題，那個時候國際原油價格就不是80美元/桶或90美元/桶的問題了，新一輪國際原油價格飆升可能會提前啟動。
霍爾木茲海峽是世界上最重要的一條能源通道，全球逾五分之一的石油供應(yīng)通過這條狹窄的海上通道，這條通道被伊朗、沙特和阿聯(lián)酋等海灣國家使用，是連接中東原油生產(chǎn)國與世界主要市場的戰(zhàn)略航道。
Wood Mackenzie石油市場副總裁Alan Gelder表示，目前市場僅在定價以色列襲擊伊朗石油設(shè)施的可能性，但這并不是最壞的情況。最壞的情況是霍爾木茲海峽發(fā)生干擾，這將會對原油價格產(chǎn)生更為劇烈的影響。
中東局勢影響仍不確定
對于國際油價而言，接下來中東沖突的走向至關(guān)重要，影響仍有待觀察。
如果未來中東原油供應(yīng)沒有受到實質(zhì)性沖擊，油價存在回調(diào)風(fēng)險。朱潤民分析稱，如果最終以色列對伊朗的回擊沒有市場想象的那么嚴重，對伊朗石油設(shè)施沒有造成比較大的破壞，而且兩國像之前一樣采取行動后即宣布反擊暫時結(jié)束，那么國際原油價格可能快速回落。
金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正己對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，短期來看，隨著市場擔憂情緒緩和，油價存在回調(diào)風(fēng)險。但總體來看，地緣局勢對于油價還是以支撐為主，巴以沖突已經(jīng)有一年時間了，不僅談判沒能取得實質(zhì)進展，黎以局勢、伊以局勢均呈現(xiàn)緊張趨勢，短期內(nèi)中東局勢難以穩(wěn)定，即便原油供應(yīng)沒有受到?jīng)_擊，但在中東局勢實際穩(wěn)定前，市場擔憂情緒難以完全解除，這對油價會起到支撐作用。
如果中東原油供應(yīng)受到?jīng)_擊，國際油價還有繼續(xù)上漲的空間。高盛認為，如果伊朗石油供應(yīng)受到影響，布倫特原油價格可能達到每桶90美元或更高，而具體價格影響取決于歐佩克其他成員國是否提高產(chǎn)量來進行彌補。如果伊朗供應(yīng)減少100萬桶/日，在歐佩克采取行動彌補供應(yīng)缺口的情況下，布倫特原油價格可能會升至85美元/桶左右，而在未采取措施的情況下，布倫特原油價格將達到95美元/桶左右的峰值。
朱潤民分析稱，未來油價在很大程度上取決于以色列與伊朗之間的克制和沖突程度，如果不演變成局部戰(zhàn)爭，沒有導(dǎo)致霍爾木茲海峽的關(guān)閉，影響會相對較弱。即使伊朗對國際石油市場的供應(yīng)中斷，影響只有100多萬桶/日，國際原油價格上漲空間有限，可能會攀升至90美元/桶左右。
歐佩克閑置產(chǎn)能是平衡油市的重要力量。Rystad Energy首席經(jīng)濟學(xué)家Claudio Galimberti稱，隨著中東沖突加劇，石油供應(yīng)中斷的風(fēng)險正在加大，但歐佩克擁有大量閑置產(chǎn)能，可以填補潛在的供應(yīng)空缺。“在中東地區(qū)遭遇四十年來最嚴重、最廣泛危機的情況下，這些閑置產(chǎn)能將防止油價失控?！?/p>
不過，歐佩克閑置產(chǎn)能是否大幅上線仍存在不確定性。韓正己分析稱，對于歐佩克來說，其閑置產(chǎn)能確實能起到緩沖作用，但沙特等國對于高油價均有需求，若油價上漲，符合其利益，那么歐佩克的產(chǎn)量政策或許不會進行太大調(diào)整。
在霍爾木茲海峽關(guān)閉的極端情況下，歐佩克的閑置產(chǎn)能或無法發(fā)揮作用。Rapidan Energy總裁、前白宮能源顧問Bob McNally提醒，一旦波斯灣出現(xiàn)嚴重中斷，這些石油供應(yīng)將毫無意義?！伴e置產(chǎn)能不會有幫助，因為這些石油大部分都會被困在霍爾木茲海峽內(nèi)。”
國際油價如何演繹？
在地緣因素提振下，四季度國際油價一改此前的頹勢，但多空交織之際接下來油價仍存不確定性。
韓正己分析稱，一般來說，四季度往往是原油市場的消費淡季，在此期間全球的石油需求都將呈現(xiàn)逐步萎縮的態(tài)勢，原油價格也會節(jié)節(jié)走低，但今年原油市場或許存在反彈機會。
從需求側(cè)來看，季節(jié)性的石油需求降溫會出現(xiàn)，但從供應(yīng)側(cè)來看，為了避免油價的進一步走低，歐佩克+已將額外減產(chǎn)部分的復(fù)產(chǎn)時間推遲到了12月，這就限制了原油的總供應(yīng)量。此外，美聯(lián)儲進入降息周期，一方面會打壓美元匯率，另一方面會減少貸款成本、促進經(jīng)濟發(fā)展，因此會提振原油需求和價格。
中東地緣政治與美國大選是主要的不確定因素，一旦地緣緊張局勢升溫，勢必會在短期內(nèi)推高原油價格，反之則會打壓油價；而美國下一任總統(tǒng)對于能源的相關(guān)政策，也會影響到未來幾年的原油供需格局。
整體而言，未來油市前景偏樂觀。從供應(yīng)端看，此前市場消息稱沙特可能放棄減產(chǎn)來保障市場份額，但李捷提醒，沙特對油價訴求較強，而且美國暫無大幅增產(chǎn)的能力，歐佩克+仍可以通過主動減產(chǎn)來對油價形成支撐，目前的市場環(huán)境下，沙特的主要思路仍然是以犧牲份額來保障油價。若12月增產(chǎn)前夕油價再度大幅下跌，沙特大概率將再度自行減產(chǎn)或聯(lián)合其他成員國共同控制供應(yīng)。
需求端臨近淡旺季轉(zhuǎn)換，今年旺季終端需求低于市場預(yù)期，但中國最近推出了一系列刺激政策，短期內(nèi)支撐原油和其他大宗商品價格。無論是美國能源信息署還是國際能源署的平衡表均指向今年三季度市場繼續(xù)去庫存，四季度去庫存幅度將有所收窄。整體來看，三大機構(gòu)最新月報對需求端都沒有大幅下調(diào)，四季度市場延續(xù)去庫存，疊加近期中東地緣局勢再度升溫，李捷預(yù)計短期油價將延續(xù)高位震蕩。
從長期來看，朱潤民認為，本輪全球石油供給寬松的時間不多了，以色列與伊朗之間的沖突可能會提前結(jié)束全球石油供給的寬松狀況，新一輪國際原油價格的高點不會是100美元/桶，也不會是120美元/桶，應(yīng)該考慮國際原油價格在150美元/桶的時候需要怎么做。
