南方財經全媒體記者 翁榕濤 實習生 孫永樂 廣州報道

本周，通脹高企與經濟衰退預期夾擊下，美聯儲年內第四次加息靴子落地，再加息75個基點，基本符合市場預期，未來或放緩加息步伐。國內期貨市場商品延續(xù)回暖、震蕩上行。

周內（7月25日-7月29日）國內商品期貨收盤多數上漲，多品種盤中猛漲創(chuàng)下階段新高，周漲幅前三名為鐵礦、焦煤、豆油。

就國內期貨市場具體來看，能源化工板塊，原油周內上漲4.05%，燃油周內上漲3.83%、LPG上漲2.33%；黑色系板塊，鐵礦石暴漲14.83%、焦煤大漲10.86%、焦炭上漲7.38%；有色金屬板塊，滬鎳大漲7.91%，滬鋅、滬銀分別大漲6.96%、6.7%；農產品板塊，棕櫚油大漲10.69%、豆油大漲10.43%、棉花下跌1.81%，生豬上漲0.14%。

交易行情熱點：

熱點一：美聯儲再加息75個基點，對大宗商品的影響如何？

北京時間7月28日凌晨2點，美聯儲7月決議聲明上調聯邦基金利率75個基點至2.25%-2.5%區(qū)間，為連續(xù)兩次加息75個基點。這使得6-7月累計加息達到150個基點，幅度為1980年代初保羅-沃爾克執(zhí)掌美聯儲以來最大。

整體來看，美聯儲再次加息75個基點的聲明基本符合市場預期。美聯儲主席鮑威爾釋放鴿派信號，表示未來加息力度將依據未來數據決定，這為最終放緩加息步伐增加了可能性。

有分析人士指出，本輪自2020年開始的商品牛市可能已經結束。從長期視角來看，美聯儲加息會抑制全球需求，全球對大宗商品的需求會降低。但是短期內，由于通脹、俄烏沖突以及供應鏈擾動等，大宗商品價格很難馬上確定性地進入下行通道，而是可能會呈現震蕩下行的趨勢。

從歷史經驗來看，由于政策效果時滯，在美聯儲加息周期內，大宗商品價格往往會繼續(xù)沖高一段時間。但是在本輪加息周期開始后，可以明顯地發(fā)現，大宗商品價格震蕩下跌的速度加快，這至少反映出大幅度加息對市場預期的影響是相當大的。而國內大宗商品比如黑色商品的價格，受國內宏觀經濟政策和產業(yè)政策影響更大。

熱點二：聯合協(xié)調中心開始運行，農產品價格或震蕩下行

7月27日，為解決烏克蘭糧食運輸問題的黑海糧食外運聯合協(xié)調中心在土耳其伊斯坦布爾正式成立。包括俄羅斯、烏克蘭、土耳其和來自聯合國的代表出席了運行儀式。

土耳其國防部長阿卡爾當天表示，目前有超過2500萬噸糧食正等待出口，預計會在未來4個月陸續(xù)運出。阿卡爾認為，聯合協(xié)調中心的啟動有助于克服全球的糧食危機，并為解決俄烏沖突背景下的能源危機提供了范本。

谷物和油脂價格或將追隨大宗商品大勢，實現“去泡沫化”的快速回落過程。中泰期貨研究院油脂油料首席分析師史恒昱稱，后續(xù)需關注協(xié)議的執(zhí)行情況尤其是運力恢復速度。隨著供給端緊張局面的逐漸恢復和今年三季度北半球春播作物的陸續(xù)收獲，全球糧食貿易秩序將逐步恢復正常。

“長期來看，考慮到當前年度供需平衡表結構的轉變趨勢，三季度以后全球糧食和油脂油料的供給端都將出現比較顯著的恢復，行情運行的節(jié)奏整體上保持震蕩向下?！笔泛汴胖赋?。

行業(yè)政策要聞：

要聞一：黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權將于8月8日在大商所上市

7月29日，證監(jiān)會宣布批準大商所自2022年8月8日起開展黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權交易。當日，大商所正式發(fā)布黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權合約及上市交易有關事項的通知。

據通知，即將上市的黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權合約與大商所已上市期權合約設計思路基本一致，仍將采用美式期權行權方式，適用于同一套規(guī)則體系。

目前，大商所已上市了黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕和豆油期貨，形成了較為完整的期貨品種體系。但目前在大豆系列品種上，只有豆粕一個品種已上市期權，產業(yè)亟需上市更多期權品種以滿足多元、精細化的風險管理需求。

黃大豆1號、黃大豆2號及豆油期權上市，一方面將為我國大豆產業(yè)鏈各主體提供更加完備的風險管理工具，完善市場定價機制，推動大豆“保險+期貨”在更大范圍推廣；另一方面有利于進一步健全境內衍生品工具體系，提升境內衍生品市場影響力和期貨市場服務實體經濟能力。

要聞二：6月全國期貨公司凈利環(huán)比增長近50%，湖北等七大轄區(qū)扭虧為盈

日前，中期協(xié)官網公布6月期貨公司總體及分轄區(qū)經營情況。據最新數據顯示，截止2022年6月末，全國共有150家期貨公司，分布在31個轄區(qū)。

2022年6月，上述150家期貨公司營收凈利環(huán)比再度大增，共實現營業(yè)收入44.3億元，環(huán)比增長33.82%，同比下滑8.66%；實現凈利潤15.92億元，環(huán)比增長47.94%，同比增長16.64%。

分轄區(qū)來看，凈利潤排名前五的轄區(qū)分別為上海、北京、深圳、浙江和廣東，6月分別實現凈利潤41,983.68萬元、25,381.55萬元、23,553.09萬元、19,103.24萬元、和10,141.63萬元。其中上海轄區(qū)延續(xù)年初以來凈利潤排名首位的態(tài)勢，已連續(xù)第六個月蟬聯第一。

排名后五的轄區(qū)為山西、吉林、遼寧、黑龍江和江西，6月分別實現凈利潤-83.35萬元、-33.92萬元、-1.86萬元、35.47萬元和113.21萬元。對比5月來看，6月凈利潤為負的轄區(qū)大幅減少，由此前的10個縮減至3個，其中湖北、天津、大連、河北、黑龍江、湖南等7個轄區(qū)扭虧為盈。

展望后市表現：

能源化工板塊：

原油：隨著歐洲央行超常規(guī)加息以后，利空風險得到部分釋放。美聯儲再加息，短期潛在危機陸續(xù)解除并出現轉機，鴿派的信號令短期市場風險偏好得到強化，從而提振國內外原油期貨價格企穩(wěn)反彈。隨著歐美央行加息結束以后，短期宏觀面利空風險得到充分釋放，下一輪加息節(jié)點要等到9月份。這一個多月時間的政策空窗期，有助于多頭恢復信心，修復此前過于悲觀的市場情緒。不過從油市供需基本面來講，隨著8月OPEC+產油國落實增產協(xié)議以后，疫情以來的減產政策紅利將消耗殆盡，油市供應偏緊優(yōu)勢喪失，同時歐美央行連續(xù)加息帶來的經濟衰退壓力增大，將直接削弱原油需求預期。預計三四季度全球原油供需過剩壓力凸顯，預計后市油價在完成修復行情后依然面臨下行壓力。（寶城期貨）

黑色系板塊：

鐵礦石：現貨市場價格集體上漲。美聯儲加息75BP。國內方面，市場對地產端企穩(wěn)預期逐步增強，宏觀層面利多黑色金屬價格。由于前期處于持續(xù)虧損狀態(tài)，使得鋼廠對爐料端維持低庫存策略。當前鋼廠廠內鐵礦庫存可用天數已降至較低水平。隨著鋼廠利潤水平的回升，市場開始預期其后續(xù)對鐵礦有新一輪的補庫需求，鐵礦港口現貨日均成交量逐步放大，驅動礦價上行。本周外礦到港壓力出現短期緩解，隨著鋼廠采購意愿的增強，鐵礦港口庫存的累庫有望暫緩。當前螺紋產量已降至歷史新低，淡季庫存持續(xù)去化。短期關注終端需求的恢復可能造成的成材供需再度錯配。隨著下游需求逐步走出季節(jié)性淡季，未來成材價格具備修復空間，鐵礦價格當前的反彈有望延續(xù)。（方正中期期貨）

有色金屬板塊：

滬鋅：本周滬鋅主力合約期價大幅上漲。宏觀面，美國經濟在第二季度意外萎縮，美聯儲如期加息，鮑威爾鴿派評論令美元高位回落，支撐鋅價上漲。國內穩(wěn)產業(yè)鏈供應鏈進一步恢復，工業(yè)企業(yè)效益明顯改善，我國六月工業(yè)企業(yè)利潤由降轉增，呈加速恢復態(tài)勢?；久?，內外鋅礦供應緊張，國產鋅精礦加工費仍處于低位，冶煉廠復產緩慢，精煉鋅減產產能尚未恢復，產量不及預期。滬倫兩市鋅庫存持續(xù)去庫，LME庫存偏低。下游企業(yè)開工所好轉，國內消費利好政策正逐步實現，市場回暖有望。預計下周滬鋅主力合約期價震蕩偏強運行。（瑞達期貨）

農產品板塊：

棕櫚油：從基本面來看，2022年7月1-20日馬來西亞棕櫚油單產下滑7.55%，出油率增加0.36%，產量下降5.82%。馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量較6月同期下滑11.3%。馬棕受勞動力不足的問題的影響，產量繼續(xù)下降，部分抵消了出口繼續(xù)回落的利空影響。國內基本面來看，近期棕櫚油到港量不大，庫存小幅下降。近期國內棕櫚油現貨供應仍然偏緊，買船進度偏慢。由于棕櫚油庫存高企，印尼在進一步放松棕櫚油出口政策。中國以及印尼政府高層會面，中方愿意擴大進口棕櫚油等印尼優(yōu)質農產品。市場傳言，可能會進口100萬噸的毛棕櫚油。如果消息屬實，可能會壓制短期油脂的價格。盤面來看，棕櫚油有所走強，主要受到宏觀面美聯儲加息消息落地的影響，后期反彈動力仍需關注。（瑞達期貨）