摘要
稀土永磁需求快速增長，這家稀土磁材供應商2024年Q3在手訂單充足，產能利用率超90%，高性能產品產銷量增長40%。且積極布局人形機器人領域，產品已對客戶小批量交付。
投資要點
①稀土永磁需求快速增長，公司擴產有望受益市場增長
②公司釹鐵硼磁材已對人形機器人客戶小批量交付
③在手訂單充足，產能利用率超90%
金力永磁
近日，華源證券等多家機構調研這家高性能磁材供應商——金力永磁（300748.SZ）。
公司是集研發(fā)、生產和銷售高性能釹鐵硼永磁材料于一體的高新技術企業(yè)，是國內新能源和節(jié)能環(huán)保領域核心應用材料的領先供應商。其產品被廣泛應用于風力發(fā)電、新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調、節(jié)能電梯、機器人及智能制造等領域。
（圖源：中郵證券）
（圖源：華泰證券）
① 稀土永磁需求快速增長，公司擴產有望受益市場增長
- 根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，高性能稀土永磁材料的全球消費量由2018年的4.75萬噸增至2023年的10.25萬噸，復合年增長率約為16.6%。到2028年全球高性能稀土永磁的消費量將達到22.71萬噸，2023年至2028年的復合年增長率為17.2%。
- 公司積極布局相關產能，公司此前在業(yè)績會上表示預計到2025年公司釹鐵硼毛坯產能擴張到40000噸，此外， 據(jù)公司公告稱，“墨西哥新建100萬套/臺磁組件生產線項目”生產的磁組件將主要用于人形機器人及新能源汽車等領域。
（圖源：華泰證券）
② 釹鐵硼磁材已對人形機器人客戶小批量交付
- 公司調研紀要指出，人形機器人是未來高性能釹鐵硼磁材重要需求增長點之一，公司把握時代的潮流，正積極配合世界知名客戶的人形機器人用磁組件的研發(fā)，并且陸續(xù)有小批量的交付，但現(xiàn)階段對公司收入和盈利影響甚微。
- 民生證券指出，公司持續(xù)進行研發(fā)投入，積極布局人形機器人用磁體及磁組件領域，構建新成長曲線。墨西哥新建年產100萬臺/套磁組件生產線項目持續(xù)推進，由原先的材料端產品向下游延伸至磁組件，項目建成投產后有助于提升公司在人形機器人、新能源汽車等領域的市場競爭力。
- 中泰證券指出，隨著人形機器人市場的放量，公司有望充分受益。
③ 在手訂單充足，產能利用率超90%
- 2024年前三季度，公司依托較為充足的在手訂單，積極提高市場份額。報告期內，公司產能利用率超90%，高性能磁材產品產銷量同比增長約40%，實現(xiàn)營業(yè)收入50.14億元，與去年同期基本持平。
- 展望2025年，結合目前有利的政策支持，以及不斷提升的市場滲透率，公司對新能源汽車、變頻空調等下游需求持樂觀態(tài)度。
機構觀點：
- 國信證券指出，釹鐵硼永磁材料是新能源和節(jié)能環(huán)保領域的核心材料之一，有助于降低各類電機耗電量，行業(yè)將充分受益于節(jié)能降碳大趨勢。公司作為高性能釹鐵硼永磁材料頭部企業(yè)，憑借管理、技術、客戶等方面優(yōu)勢，盈利能力強、成長確定性高，具備全球競爭力。
- 中航證券認為，下游新能源需求高景氣為稀土永磁行業(yè)奠定了持續(xù)增量基礎，未來公司多基地擴產將助力突破產能瓶頸，提升市場占有率，同時公司向人形機器人領域的業(yè)務拓展強化了其中長期成長能力。
調研紀要來源：金力永磁：投資者關系活動記錄表（2025年1月7日）
參考研報來源：
《國信證券-金力永磁-300748-業(yè)績環(huán)比改善，產能穩(wěn)步擴張》，劉孟巒、焦方冉，2024年10月31日；
《中航證券-金力永磁-300748-2024Q3點評：產品產銷增長顯著，Q3盈利性環(huán)比回升》，鄧軻，2024年10月25日；
《華泰證券-金力永磁-300748-磁材行業(yè)龍頭，高增需求接踵而至》，李斌、馬曉晨，2024年2月29日。
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