21 世紀經(jīng)濟報道記者 雷若馨 深圳報道
10月3日，在首次遞表失效后，明基醫(yī)院迅速行動，當日再次向港交所遞交了上市申請，重啟其在香港主板的上市之路。此次遞表，中金公司和花旗繼續(xù)擔任其聯(lián)席保薦人。
招股書顯示，明基醫(yī)院為臺資企業(yè)，目前在江蘇省擁有和運營兩家綜合醫(yī)院，分別位于南京和蘇州。
截至6月30日，明基醫(yī)院兩家醫(yī)院總建筑面積合計約40萬平方米，總注冊床位數(shù)達到1850張。醫(yī)生團隊超過900人，其中包括35名來自中國臺灣地區(qū)和海外的專家。
民營醫(yī)院闖關港股IPO
從財務數(shù)據(jù)來看，得益于醫(yī)院的患者就診人數(shù)增加，過去三年明基醫(yī)院的業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健且持續(xù)增長。
2021年度至2023年度，明基醫(yī)院分別實現(xiàn)營業(yè)收入約22.24億元、23.36億元和26.88億元；公司年內(nèi)利潤分別約為0.69億元、0.9億元和1.67億元。
不過，在更新的2024年上半年數(shù)據(jù)中，明基醫(yī)院出現(xiàn)了增收不增利。根據(jù)招股書，今年上半年，其收入達到13.30億元，同比增長4.7%；而凈利潤為0.63億元，同比減少9%。各項成本中，行政開支增長顯著，同比增加了21%。
今年年初，同樣為民營醫(yī)院的美中嘉和（2453.HK）赴港上市。招股書顯示，美中嘉和在過去三年累計虧損超20億元。今年上半年，其營收為2.19億元，凈虧損2.02億元。
雖好過巨額虧損的美中嘉和，明基醫(yī)院的自身造血能力依然難以覆蓋其短期負債。
招股書顯示，歸因于大量的貿(mào)易應付款項及其他應付款項以及應計費用，截至今年6月30日，明基醫(yī)院的流動負債凈額為人民幣8.35億元。然而，截至同一時間，明基醫(yī)院的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為1.64億元。
明基醫(yī)院的流動性風險并非個例，而是民營綜合醫(yī)院掙扎現(xiàn)狀的寫照。
此前，中國醫(yī)院協(xié)會民營醫(yī)院管理分會副會長余小寶便明確指出，自疫情暴發(fā)以來，已有超過2000家民營醫(yī)院因經(jīng)營困難而破產(chǎn)。更有業(yè)內(nèi)人士稱，“現(xiàn)在民營醫(yī)院真正掙錢的，不到5%；處在水深火熱中的，有百分之二三十；面臨生存壓力的，超過一半”。
“民營”與“綜合”的雙重挑戰(zhàn)
招股書顯示，2023年明基醫(yī)院通過醫(yī)保結算獲取的收入為13.74億元，占比為51.1%。大量依靠醫(yī)保進賬的明基醫(yī)院，顯然處于與公立醫(yī)院直接競爭的位置。
而與公立醫(yī)院在社會認可度上的差距，是民營醫(yī)院獲取客源的首道門檻。
由于長期積累的社會公信力，多數(shù)患者在生病時更傾向于選擇公立醫(yī)院治療。而近年來，公立醫(yī)院更是擴大服務范圍，開始涉足民營醫(yī)院主營的一些專業(yè)領域，如眼科、婦科和美容等。這進一步加劇了民營醫(yī)院的競爭壓力。
在所有的民營醫(yī)院中，綜合醫(yī)院更是在夾縫中謀生。
近年來，僅專注于一個或少數(shù)幾個臨床學科的?？漆t(yī)院數(shù)量持續(xù)增長。而綜合醫(yī)院對于醫(yī)生的數(shù)量、質(zhì)量要求都更高，整體的培育成本更高。這從明基醫(yī)院的凈利率表現(xiàn)也可窺出一二。
2023年，明基醫(yī)院的凈利率為6.21%，較去年同期已是翻了近一倍。然而同期內(nèi)，專攻眼科的普瑞眼科（301239.SZ）、主攻腫瘤的海吉亞醫(yī)療（6078.HK）凈利率分別為9.7%、16.80%。被稱為“牙茅”的通策醫(yī)療（600763.SH）更是將凈利率常年保持在20%以上。
作為綜合醫(yī)院，明基醫(yī)院的盈利能力目前還顯著低于大部分?？漆t(yī)院。
如何走出本地
層層外患之下，明基醫(yī)院還面臨著民營綜合醫(yī)院內(nèi)部的激烈競爭。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，民營綜合醫(yī)院的市場高度分散。以2023年醫(yī)療服務產(chǎn)生的收入計，作為全國排名第七、華東地區(qū)第一、江蘇省第一的全國民營營利性綜合醫(yī)院集團，明基醫(yī)院依次占據(jù)的市場份額也僅為0.4%、1.1%、2%。
在高度分散的競爭市場中，明基醫(yī)院亟需大量資金以擴大運營規(guī)模，并力求打破“囿于”江蘇省的現(xiàn)狀。
2023年，明基醫(yī)院的床位使用率已達99.2%。本次募集的資金，明基醫(yī)院計劃用于擴建及升級現(xiàn)有醫(yī)院，建設完成后預計新增床位1800至2200張。
此外，明基醫(yī)院還將在全國范圍及東南亞地區(qū)尋找投資收購目標。以擴大業(yè)務規(guī)模及在全球市場取得持續(xù)增長。
9月8日，商務部等三部門公布了在醫(yī)療領域開展擴大開放試點的通知，擬允許在北京、天津、上海等9地設立外商獨資醫(yī)院。而在此前，根據(jù)2010年頒布的規(guī)定，作為臺資醫(yī)院，明基醫(yī)院的經(jīng)營范圍被限定在上海市、江蘇省、福建省、廣東省和海南省。
此舉無疑為明基醫(yī)院打開了國內(nèi)擴張的道路，而臺資背景也為明基醫(yī)院設好了海外通道。
東南亞歷來是臺商海外投資的主要地區(qū)。以明基醫(yī)院董事長陳其宏曾公開表示看好的越南為例，2023年，超過100家臺資工廠獲得批準。目前，明基醫(yī)院的控股公司佳世達也已經(jīng)前往越南設廠。
陳其宏指出，明基醫(yī)院計劃優(yōu)先服務臺商，屆時或許有望搭上母公司的船，從更具支付能力的臺商切入當?shù)厥袌觥?/p>
不過，從次均住院費來看，明基醫(yī)院的收費并不算低。以2022年每張登記床位的平均收入計，明基醫(yī)院在中國大陸所有民營營利性綜合醫(yī)院集團中排名第一。2023年，南京明基和蘇州明基的次均住院費分別可達到1.8萬元、1.55萬元。
值得注意的是，這已是其2022年采用DRG支付系統(tǒng)后的降費成效。若未來明基醫(yī)院切入越南市場，當?shù)鼐用袷欠窬邆渥銐虻闹Ц赌芰Γ蛟S還需打上問號。
