5月24日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《減持管理辦法》)及相關(guān)配套規(guī)則，同時(shí)修訂《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，這是我國(guó)首次以部門規(guī)章形式對(duì)上市公司減持做出系統(tǒng)性規(guī)范。

 《減持管理辦法》針對(duì)繞道減持、大股東違規(guī)減持、違規(guī)減持后懲處措施等做出系列規(guī)范，概括而言具有三大看點(diǎn)。

 看點(diǎn)一：全面封堵各類繞道減持。

首先，從股東身份角度來看：將大股東通過各種賬戶持股合并計(jì)算；要求離婚、解散分立等分割股票后各方持續(xù)共同遵守減持限制；將大股東的一致行動(dòng)人等同大股東對(duì)待；要求大股東解除一致行動(dòng)關(guān)系后在六個(gè)月繼續(xù)共同遵守減持限制；如果上市公司披露為無控股股東、實(shí)際控制人，要求第一大股東遵守相關(guān)要求。

 其次，從交易方式的角度看：對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，要求協(xié)議受讓方鎖定六個(gè)月，大股東如通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓后喪失大股東身份還應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守限制；對(duì)司法強(qiáng)制執(zhí)行、質(zhì)押違約處置等，回歸本質(zhì)，類比集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓適用規(guī)則，將約定購(gòu)回式交易類比質(zhì)押違約處置執(zhí)行；對(duì)贈(zèng)與、可交債換股、認(rèn)購(gòu)或申購(gòu) ETF 等特殊的減持方式提出應(yīng)當(dāng)遵守減持規(guī)則的原則性要求。

 再者，從各類工具的角度看：明確大股東不得融券賣出本公司股份；不得開展以本公司股票為合約標(biāo)的物的衍生品交易；股份在限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)或者存在不得減持情形的，股東不得進(jìn)行轉(zhuǎn)融通出借、融券賣出；股東獲得有限制轉(zhuǎn)讓期限的股份前，需先行了結(jié)已有融券合約等。

 看點(diǎn)二：從嚴(yán)打擊大股東違規(guī)減持。

首先，增加大股東通過大宗交易減持前的預(yù)披露義務(wù)。

其次，明確控股股東、實(shí)際控制人二級(jí)市場(chǎng)減持與上市公司股價(jià)表現(xiàn)、分紅情況掛鉤。

再者，要求大股東在重大違法情形下不得減持。

 看點(diǎn)三：違規(guī)減持者：責(zé)令購(gòu)回+立案處罰。

一方面，違規(guī)減持無論嚴(yán)重程度如何，責(zé)令購(gòu)回。購(gòu)回會(huì)存在收益的，收益全部上繳上市公司；發(fā)生虧損的，虧損由違規(guī)減持者自行承擔(dān)。

 另一方面，對(duì)于情節(jié)相對(duì)嚴(yán)重的違規(guī)減持行為，在責(zé)令購(gòu)回的基礎(chǔ)上，按照性質(zhì)嚴(yán)重程度進(jìn)一步分級(jí)別處罰；對(duì)于拒不及時(shí)糾正、抗拒購(gòu)回股份的，從重處理。

“此番減持新規(guī)將對(duì)上市公司實(shí)控人及主要股東股份減持形成強(qiáng)而有效的約束力，是以投資者利益為本的重要體現(xiàn)，有助于實(shí)現(xiàn)投資者利益最大化?！笔茉L人士告訴記者，

實(shí)際上，自去年監(jiān)管明確將上市公司大股東減持與破發(fā)、破凈、分紅等指標(biāo)相掛鉤以來，上市公司整體減持力度已經(jīng)明顯減小。在業(yè)內(nèi)人士看來，此番《減持管理辦法》出臺(tái)后，上市公司主要股東減持將受到更為嚴(yán)格規(guī)范，后續(xù)無序減持情況將進(jìn)一步減少。