21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道特約記者龐華瑋 廣州報(bào)道

5月16日，中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，首批26只新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品集中申報(bào)，包括易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富、中歐、景順長城等權(quán)益管理能力均較強(qiáng)的基金管理人旗下產(chǎn)品。

這是落實(shí)5月7日發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡稱《行動(dòng)方案》）提出的“建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制”。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，對(duì)于此次申報(bào)的首批26只新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率基金，各家均派出了旗下長期業(yè)績表現(xiàn)較好的基金經(jīng)理來管理浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，全力做好產(chǎn)品業(yè)績。

據(jù)了解，其他基金管理人在準(zhǔn)備充分后，也將跟進(jìn)申報(bào)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。

26只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品上報(bào)

5月16日，中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，26家基金管理人上報(bào)了新模式浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品。

總體來看，上報(bào)新模式浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的首批共26家基金管理人的代表性較強(qiáng)，包括基金管理規(guī)?；蛑鲃?dòng)管理權(quán)益類基金管理規(guī)模居行業(yè)前列的管理人21家、中小管理人4家、外商獨(dú)資管理人1家，各家機(jī)構(gòu)權(quán)益管理能力均較強(qiáng)。

首批上報(bào)的產(chǎn)品均為全市場選股的主動(dòng)權(quán)益基金，主要對(duì)標(biāo)滬深300、中證A500、中證500或者中證800等主流寬基指數(shù)。

來自渠道的一張銀行托管浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品名單顯示，26只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品至少涉及8家大銀行，包括工農(nóng)中建交五大行，以及招行、浦發(fā)、中信等銀行。比如工行是鵬華、萬家、中歐、大成基金旗下產(chǎn)品的托管行，招行是景順、興全、工銀瑞信基金旗下產(chǎn)品的托管行。

一家申報(bào)新模式浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的基金公司人士告訴記者，公司此次申報(bào)的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品最大的特點(diǎn)是“和相對(duì)于業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益掛鉤”。

另有基金人士告訴記者，此次監(jiān)管重點(diǎn)支持“低費(fèi)率+絕對(duì)收益+業(yè)績報(bào)酬”和“長期股票投資+定期分紅”兩類創(chuàng)新產(chǎn)品。

據(jù)介紹，“低費(fèi)率+絕對(duì)收益+業(yè)績報(bào)酬”產(chǎn)品，是低費(fèi)率下以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，提供穩(wěn)健回報(bào)，提升投資體驗(yàn)，通過業(yè)績報(bào)酬機(jī)制實(shí)現(xiàn)管理人與投資者的雙贏。

而“長期股票投資+定期分紅”產(chǎn)品，要求公司建立長期投資理念，挖掘優(yōu)質(zhì)股票，同時(shí)采取定期分紅讓持有人持續(xù)獲得現(xiàn)金流，分享企業(yè)成長紅利，培養(yǎng)投資者長期投資理念，降低市場波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障持有人利益。此外，“長期股票投資+定期分紅”產(chǎn)品也是實(shí)現(xiàn)“長錢長投”的重要?jiǎng)?chuàng)新工具，或?qū)⑽L期資金流入。

對(duì)這一批申報(bào)的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)的申報(bào)信息中看不到由誰出任基金經(jīng)理，但多家基金公司相關(guān)人士表示，將派出旗下長期業(yè)績表現(xiàn)較好的基金經(jīng)理來管理浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，全力做好產(chǎn)品業(yè)績，切實(shí)為投資者創(chuàng)造回報(bào)。

以東方紅資管為例，作為行業(yè)內(nèi)浮動(dòng)管理費(fèi)率基金數(shù)量最多的公司（東方紅有15只基金，管理規(guī)模104.59億元），東方紅此次掛帥主持的是資管猛將成飛，而市場猜測東方紅目前最有可能派出其價(jià)值投資理念的優(yōu)秀傳承者周云來掌舵這只浮動(dòng)費(fèi)率基金。

周云所管產(chǎn)品歷史回報(bào)穩(wěn)定，回撤控制良好。截至今年一季度末，周云自2015年9月?lián)位鸾?jīng)理以來累計(jì)回報(bào)率超196%，年化回報(bào)超12%，同期偏股混合型基金指數(shù)累計(jì)收益率82%，年化回報(bào)6.1%，滬深300指數(shù)累計(jì)收益率14.6%，年化回報(bào)1.63%。值得一提的是，周云任職以來總體最大回撤僅為-26.43%，同期滬深300為-45.60%。

同時(shí)，值得一提的是，除了績優(yōu)基金經(jīng)理擔(dān)綱外，各家基金管理人在產(chǎn)品核心要素設(shè)計(jì)、產(chǎn)品法律文件準(zhǔn)備、配套系統(tǒng)改造推進(jìn)、銷售渠道溝通等各方面做了充分準(zhǔn)備。

多家基金管理人表示，后續(xù)將逐漸積累新模式產(chǎn)品運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，探索拓展對(duì)標(biāo)的業(yè)績比較基準(zhǔn)范圍，如主題、風(fēng)格類指數(shù)等。

據(jù)了解，其他基金公司在準(zhǔn)備充分后，也將跟進(jìn)申報(bào)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。

重塑行業(yè)生態(tài)圈

5月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《行動(dòng)方案》，提出建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制。對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，對(duì)符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。

如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。

不過，在實(shí)施路徑上，證監(jiān)會(huì)將采取新老劃斷方式，對(duì)于存量產(chǎn)品暫不做強(qiáng)制要求；并區(qū)分頭部機(jī)構(gòu)和中小機(jī)構(gòu)，分階段推進(jìn)。要求頭部機(jī)構(gòu)在接下來這一年里，新注冊(cè)的主動(dòng)權(quán)益類基金的60%應(yīng)采取上述浮動(dòng)費(fèi)率安排，歡迎外資機(jī)構(gòu)、中小機(jī)構(gòu)積極參與。在試行一年后，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)產(chǎn)品運(yùn)作、市場情況及時(shí)開展系統(tǒng)評(píng)估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。

業(yè)內(nèi)人士介紹，與以前推出浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品相比，本次推出的新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率基金，其收費(fèi)模式更加強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用。產(chǎn)品業(yè)績的考核始終與業(yè)績比較基準(zhǔn)掛鉤。改革后的費(fèi)率體系強(qiáng)化了業(yè)績比較基準(zhǔn)的"錨定作用"，將管理人與投資者利益深度綁定。 

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)展新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率基金具有四重意義：一、改革管理費(fèi)收取模式，推動(dòng)行業(yè)從“重規(guī)?！毕颉爸赝顿Y者回報(bào)”的模式轉(zhuǎn)型；二、構(gòu)建基金管理人與投資者利益共擔(dān)機(jī)制，引導(dǎo)行業(yè)聚焦專業(yè)投研能力；三、費(fèi)率與持有期掛鉤，鼓勵(lì)投資者長期投資，降低短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并改善市場資金端結(jié)構(gòu)；四、明確業(yè)績比較基準(zhǔn)作用，有效約束基金運(yùn)作管理，增強(qiáng)基金風(fēng)格的穩(wěn)定性。

事實(shí)上，基金浮動(dòng)費(fèi)率改革將重塑公募基金行業(yè)生態(tài)圈。

易方達(dá)基金認(rèn)為，推出這類浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，是公募基金行業(yè)對(duì)收費(fèi)模式的有益探索，將有助于促進(jìn)形成行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致的良好生態(tài)，表示未來將創(chuàng)新推出更多與基金業(yè)績掛鉤、投資者回報(bào)綁定、鼓勵(lì)長期持有的浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品。

東方紅資管認(rèn)為，“浮動(dòng)費(fèi)率改革將會(huì)為行業(yè)帶來新氣象，財(cái)富管理與資產(chǎn)管理行業(yè)將真正以投資者需求為導(dǎo)向，贏得投資者的信任，并在投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的過程中，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的提升，共建良好的生態(tài)圈?！?/p>

嘉實(shí)基金表示，此次上報(bào)浮動(dòng)費(fèi)率創(chuàng)新產(chǎn)品，是對(duì)《行動(dòng)方案》中堅(jiān)持以投資者為本、優(yōu)化基金運(yùn)營模式等相關(guān)部署的具體落實(shí)。在浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制下，基金產(chǎn)品的管理費(fèi)能收多少，是以投資者的回報(bào)水平來決定的。該收費(fèi)方式有利于激發(fā)基金公司積極主動(dòng)作為，不斷提升自身投資能力與投資回報(bào)的可持續(xù)性。

匯添富基金表示，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金的快速落地，體現(xiàn)了基金行業(yè)對(duì)中國證監(jiān)會(huì)《行動(dòng)方案》的積極響應(yīng)，標(biāo)志著公募基金行業(yè)發(fā)展模式的重大轉(zhuǎn)變。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，未來將會(huì)出現(xiàn)很多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，它們讓投資者利益和基金利益保持一致，有利于提高基金長期的回報(bào)。預(yù)計(jì)浮動(dòng)費(fèi)率的推行將會(huì)改變行業(yè)的格局，比如，基金經(jīng)理會(huì)更注重做業(yè)績，而不是片面地追求規(guī)模；更看重長期的業(yè)績表現(xiàn)，而不是短期的業(yè)績。