21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 龐華瑋 廣州報(bào)道
9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布議息會(huì)議決議前一天。
滬指盤中一度失守2700點(diǎn)，隨后翻紅。截至收盤，滬指報(bào)2717.28點(diǎn)，漲0.49%；深成指漲0.11%；創(chuàng)指跌0.11%。
與之相對(duì)，港股近一周表現(xiàn)出色，尤其大盤股，如互聯(lián)網(wǎng)、銀行等個(gè)股。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，在美聯(lián)儲(chǔ)即將宣布降息前夕，有私募機(jī)構(gòu)已滿倉(cāng)港股。
滬指險(xiǎn)守2700點(diǎn)
9月18日，兩市探底回升，大盤一度跌破2700點(diǎn)大關(guān)，最低至2689點(diǎn)。對(duì)此，市場(chǎng)分析可能觸發(fā)了部分止損盤。
午后一點(diǎn)左右有大資金出手，金融地產(chǎn)等大盤股暴漲，上證指數(shù)重回2700。
多只滬深300ETF、上證50ETF成交量明顯放大。
其中，市場(chǎng)最大的股票型ETF——華泰柏瑞滬深300ETF全天成產(chǎn)量近40億份，機(jī)構(gòu)凈買入額為2.12億元。分析人士認(rèn)為，當(dāng)天國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)掃貨ETF。
而科創(chuàng)板50、中證1000、中證2000等中小微盤股在盤中也一度重挫，尾盤跌幅收窄，當(dāng)天分別收于1.15%、1.71%、2.42%。
全天保守投資的紅利板塊整體表現(xiàn)相對(duì)較好，比如高股息的房地產(chǎn)、家電、煤炭漲幅居前，而消費(fèi)和成長(zhǎng)類的農(nóng)林牧漁、食品飲料、電子跌幅居前。
與A股的反應(yīng)不同，美聯(lián)儲(chǔ)降息尚未落地前，對(duì)海外資金更敏感的港股市場(chǎng)早已開始聞風(fēng)而動(dòng)。
港股9月18日休市，但此前兩天A股中秋小長(zhǎng)假休市的9月16日、9月17日，港股開市表現(xiàn)較好，均以上漲報(bào)收。
最近6個(gè)交易日（9月10日至9月17日），港股主要股指反彈均超2%，其中，恒生指數(shù)漲2.69%、恒生科技指數(shù)漲2.90%、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)漲2.88%。
近期港股表現(xiàn)遠(yuǎn)好于A股，同期A股主要指數(shù)均出現(xiàn)下跌，如滬深300指數(shù)下跌0.69%。
尤其是港股市場(chǎng)的大盤股，如騰訊控股上漲2.37%、阿里巴巴上漲5.81%、美團(tuán)-W上漲8.43%、工商銀行和建設(shè)銀行的漲幅均超4%。
格雷資產(chǎn)總經(jīng)理張可興表示，近期港股對(duì)美國(guó)降息的預(yù)期是有一定的反應(yīng)的，所以最近一兩周，整個(gè)港股，特別是大市值的股票，像互聯(lián)網(wǎng)類的股票，基本上沒有太大的跌幅，支撐比較強(qiáng)，這是對(duì)美國(guó)降息的反應(yīng)。
分析人士認(rèn)為，短期看，港股表現(xiàn)強(qiáng)于A股，得益于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，海外資金回流新興市場(chǎng)，其中港股是重新配置的首選。
降息影響
9月18日，為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議正在進(jìn)行，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息，分歧只是在于降息幅度是25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)左右，美聯(lián)儲(chǔ)將宣布議息會(huì)議決議。
市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束長(zhǎng)達(dá)兩年多的加息周期，進(jìn)入降息周期。預(yù)計(jì)11月和12月的剩余兩次議息會(huì)議將繼續(xù)宣布降息，明年還可能降息3至4次，以將基準(zhǔn)利率降至3%左右。
美聯(lián)儲(chǔ)降息在即，A股震蕩走勢(shì)出乎市場(chǎng)預(yù)料。
對(duì)此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前市場(chǎng)反應(yīng)顯示，A股市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅上漲，這在很大程度上是因?yàn)橛绊懯袌?chǎng)的因素是多方面的，不僅僅取決于美聯(lián)儲(chǔ)降息，還取決于支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀政策是否更加有力，能否推動(dòng)投資者預(yù)期的提升。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩、部分行業(yè)出現(xiàn)收縮的背景下，出臺(tái)更多支持行業(yè)發(fā)展的政策顯得尤為重要。
楊德龍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，首先影響中國(guó)央行實(shí)施較為寬松的貨幣政策，可能會(huì)通過降低逆回購(gòu)利率、存量房貸利率、降低存款準(zhǔn)備金率等多種手段來提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，人民幣近期已出現(xiàn)一輪升值，央行維持匯率穩(wěn)定的壓力大大減輕，這也為央行采取更多貨幣政策工具奠定了基礎(chǔ)。人民幣進(jìn)入升值區(qū)間，將吸引外資回流人民幣資產(chǎn)，這對(duì)當(dāng)前走勢(shì)疲弱的A股市場(chǎng)是一個(gè)利好消息，有利于推動(dòng)A股市場(chǎng)出現(xiàn)輕微反彈。
一位華南私募機(jī)構(gòu)CEO告訴記者，近期A股震蕩，是因?yàn)樵诿缆?lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期前，市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期已經(jīng)有所體現(xiàn)，因此市場(chǎng)鈍感很重，此時(shí)對(duì)于降息的交易動(dòng)能不強(qiáng)烈。
上述人士認(rèn)為，對(duì)于A股市場(chǎng)，由于上市公司多數(shù)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，因此其表現(xiàn)更多地受到國(guó)內(nèi)政策刺激的影響。如果國(guó)內(nèi)政策能夠有效刺激內(nèi)需，那么A股市場(chǎng)可能會(huì)受益。反之，如果國(guó)內(nèi)政策力度不足，可能會(huì)限制市場(chǎng)的反彈力度。
星石投資認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，主要受內(nèi)外兩方面因素影響。內(nèi)部因素包括經(jīng)濟(jì)基本面壓力較大，財(cái)政與貨幣政策效果顯現(xiàn)較慢，以及新增政策未能快速落地等；外部因素包括美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑以及美國(guó)大選仍具有不確定性。同時(shí)，上市公司業(yè)績(jī)修復(fù)彈性有限，對(duì)主線投資方向的指引作用較弱，主線不明的情況下，后續(xù)市場(chǎng)存量博弈的特征或更為明顯。
總體來看，記者采訪的多家機(jī)構(gòu)投資人都更看好美聯(lián)儲(chǔ)降息之后的港股表現(xiàn)。
“對(duì)于港股市場(chǎng)，由于其對(duì)外部資金流動(dòng)較為敏感，可能會(huì)經(jīng)歷更大幅度的反彈，有時(shí)超過50%。這主要是因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)在經(jīng)歷一段下跌后，其低估值吸引了資金流入，尤其是在全球資金再平衡的背景下。”一位華南私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人說。
上述私募人士認(rèn)為，在降息周期中，港股市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)板塊可能會(huì)表現(xiàn)得更為敏感，因?yàn)檫@些公司的回報(bào)率較高，且業(yè)績(jī)有觸底回升的跡象?；刭?gòu)和分紅政策可能會(huì)吸引投資者的關(guān)注，從而支撐股價(jià)。此外，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭企業(yè)通常具有較強(qiáng)的市場(chǎng)地位和穩(wěn)健的現(xiàn)金流，這也有助于在降息周期中吸引資金流入。
一位基金業(yè)人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，在市場(chǎng)已經(jīng)交易過多次且充分反應(yīng)之后，鈍感很重，現(xiàn)在大家要等實(shí)際真正降息之后資金的回流，資金會(huì)持續(xù)推動(dòng)港股資產(chǎn)、A股資產(chǎn)的一個(gè)反彈，尤其是港股資產(chǎn)。
“美聯(lián)儲(chǔ)降息后的A股和H股市場(chǎng)反彈有個(gè)輪動(dòng)，將從醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)開始輪動(dòng)，但是現(xiàn)在降息預(yù)期對(duì)成長(zhǎng)股的推動(dòng)還不是很明顯，往后如果成長(zhǎng)股的一些企業(yè)的邊際變好，對(duì)股價(jià)就會(huì)有持續(xù)的推動(dòng)和修復(fù)?！?/p>
該人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，港股會(huì)有資金回補(bǔ)，形成一個(gè)支撐，之后預(yù)期將有一個(gè)上行，預(yù)計(jì)還是不錯(cuò)的。
一位私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“現(xiàn)在我們股票倉(cāng)位持續(xù)加滿港股，因?yàn)楦酃缮闲斜容^確定。如果加滿倉(cāng)之后，后面港股投資沒有性價(jià)比，我們就會(huì)改為持倉(cāng)不動(dòng)，然后等到這些股票估值回到了20倍以上，才會(huì)有所調(diào)整。”
私募排排網(wǎng)認(rèn)為，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息逐步落地后，或?qū)⒏纳艫股、H股市場(chǎng)的資金流動(dòng)性。A股、H股市場(chǎng)作為全球股票市場(chǎng)洼地之一，對(duì)于外溢的資金具有一定吸引力。疊加當(dāng)前市場(chǎng)點(diǎn)位已經(jīng)接近年初低位，調(diào)整或已相對(duì)充分，因此當(dāng)下建議投資者可繼續(xù)保持耐心，等待市場(chǎng)回暖。
