21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

硅谷銀行遭擠兌破產所引發(fā)的美國地區(qū)銀行存款流失潮悄然退去。

3月31日當周，美國聯(lián)邦住房貸款銀行（FHLB）發(fā)債募資規(guī)模僅有370億美元，遠遠低于兩周前硅谷銀行遭擠兌破產時期的3040億美元峰值。

鑒于FHLB是美國地區(qū)銀行的重要貸款方，其發(fā)債募資額驟降似乎預示著地區(qū)銀行資金需求明顯降溫，折射出越來越多民眾不再從地區(qū)銀行恐慌性提取存款。

“考慮到3月底美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口借款額與銀行定期融資計劃（BTFP）放款額雙雙下降，目前地方銀行擠兌風波已明顯降溫?！币晃蝗A爾街對沖基金經理告訴記者。究其原因，一是美聯(lián)儲等金融監(jiān)管部門向地區(qū)銀行注入大量資金，令民眾感到取款不再困難，恐慌性擠兌情緒明顯降溫；二是地區(qū)銀行也留存大量資金應對潛在的擠兌風波。

尤其在美聯(lián)儲向眾多地區(qū)銀行派駐人員了解后者資產端風險（用存款投資美國國債與封閉期MBS資產的盈虧狀況）后，這些地區(qū)銀行都寧可壓縮貸款投放，也要留存更多資金以滿足民眾提款需求。

安聯(lián)首席經濟顧問埃里安（Mohamed El-Erian）表示，經歷約一個月動蕩后，目前美國銀行業(yè)擠兌風險已暫時得到緩解。

“但這不意味著擠兌風波徹底宣告結束，很多美國民眾仍在擔憂地區(qū)銀行的封閉期MBS投資組合會因美聯(lián)儲持續(xù)加息而遭遇更大幅度的浮虧，不排除未來個別地區(qū)銀行突然爆出資產端巨虧問題，引發(fā)新的擠兌風險?！鼻笆鋈A爾街對沖基金經理直言。

此外，記者多方了解到，目前令美國金融監(jiān)管部門更傷腦筋的，是如何讓民眾將資金從貨幣市場基金轉回銀行存款。

由于當前貨幣市場基金年化收益率達到5%（高于部分銀行存款利率），且貨幣基金能隨時提取（較銀行存款更安全），越來越多美國民眾將資金從銀行取回，投向貨幣市場基金。這無形間造成銀行存款仍在“緩慢”流失。

知名經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）指出，當前美國地區(qū)銀行的存款基礎仍然相對薄弱，存在大量未納入FDIC存款保險的存款。且民眾意識到，當銀行存款利率接近零時，他們可以從貨幣市場基金賺取約5%的收益，這導致美國地區(qū)銀行的擠兌隱患依然存在。

FHLB募資壓力緩解背后

作為美國政府背書的地區(qū)銀行重要貸款方，F(xiàn)HLB一直被視為倒數第二位的“最后貸款人”，地位之重要僅次于美聯(lián)儲。

每當美國地區(qū)銀行出現(xiàn)資金短缺時，他們首先會想到向FHLB借款。

在3月中旬硅谷銀行遭擠兌破產引發(fā)地區(qū)銀行存款大幅流失期間，F(xiàn)HLB僅在3月17日當周發(fā)行創(chuàng)紀錄的3040億美元債券募資，用于向地區(qū)銀行提供緊急資金支持。

“事實上，F(xiàn)HLB單周發(fā)債借款規(guī)模高低，也是華爾街投資機構評估地區(qū)銀行能否度過擠兌風波的一大關鍵指標。”前述華爾街對沖基金經理向記者透露，另兩個關鍵指標分別是美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口借款額與銀行定期融資計劃（BTFP）放款額。

但是，美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口借款主要由大型銀行先拿到資金，再注入地區(qū)銀行，導致整個資金操作流程相對偏慢，無法及時反映地區(qū)銀行資金緊張狀況；而銀行定期融資計劃（BTFP）需要地區(qū)銀行拿出足夠的美國國債資產抵押才能獲取資金，導致其資金投放規(guī)模受限，未必能滿足地區(qū)銀行資金需求。因此，華爾街投資機構仍將FHLB單周發(fā)債借款規(guī)模視為評估地區(qū)銀行擠兌風險高低的最重要風向標。

數據顯示，3月17日當周，美聯(lián)儲通過貼現(xiàn)窗口投放的借款額為1528.5億美元，通過銀行定期融資釋放119億美元資金，兩者合計金額都不如當周FHLB的3040億美元發(fā)債籌資額。

記者注意到，在度過3月17日當周發(fā)債募資峰值3040億美元后，F(xiàn)HLB募資需求開始回落，此后兩周其發(fā)債額分別僅有723億美元與374億美元，逐步恢復到硅谷銀行風波前的狀況。這表明美國地區(qū)銀行現(xiàn)有資金能夠應對民眾提款需求，無需再向FHLB申請緊急資金支持，預示著地區(qū)銀行擠兌風波明顯降溫。

一位美國地區(qū)銀行人士告訴記者，目前美國民眾的恐慌性提款情緒已明顯下降。其中一個重要原因，是在3月中旬硅谷銀行、Signature銀行、加密貨幣銀行Silvergate倒閉后，近期沒有新的地方銀行出現(xiàn)破產狀況，令民眾情緒趨于平穩(wěn)。

但是，盡管FHLB在協(xié)助地區(qū)銀行度過擠兌風波方面發(fā)揮重要作用，但它也因此面臨更大的改革聲音。究其原因，F(xiàn)HLB擁有一項特權，即當地區(qū)銀行破產倒閉時，他們可以將任何貸款損失轉移到FDIC存款保險基金，由后者買單。此舉導致地區(qū)銀行更愿向FHLB借款，因為這可以幫他們“擺脫”擠兌風波所帶來的資金損失風險。

存款“搬家”趨勢依舊

盡管美國地區(qū)銀行存款流失潮明顯降溫，但這并不意味著美國民眾存款大搬家隨之結束。

據美國投資公司協(xié)會的數據，截至3月29日當周，約660億美元資金流入美國貨幣市場基金，令貨幣市場基金總資產規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的5.2萬億美元。

截至3月29日的過去三周期間，受硅谷銀行遭擠兌破產風波影響，美國貨幣市場基金累計獲得約3040億美元的資金凈流入。

這背后，是越來越多美國民眾將資金從銀行取出，轉而投向貨幣市場基金。

“在民眾看來，貨幣市場基金相比銀行存款有兩大好處，一是前者收益率達到約5%，超過很多銀行的存款利率；二是貨幣市場基金資金每天隨時存取，較銀行存款（尤其是將資金存在地區(qū)銀行）更加安全?！鼻笆鋈A爾街對沖基金經理向記者分析說。隨著越來越多民眾意識到貨幣市場基金的好處，他們正繼續(xù)源源不斷地將資金從銀行搬向貨幣市場基金。

記者多方了解到，4月以來，美國貨幣市場基金仍保持資金凈流入，只是其資金流入速度低于硅谷銀行倒閉風波時期。但這造成美國銀行業(yè)存款仍在“緩慢”流失。

這背后，是不少美國民眾仍擔心地區(qū)銀行持有的巨額封閉期MBS投資組合與美債資產估值會因美聯(lián)儲持續(xù)加息而進一步下跌，若個別地區(qū)銀行被爆出上述資產巨虧風險，新一輪擠兌風波將隨時卷土重來。面對這種未知風險，這些民眾認為將資金提前從銀行轉往貨幣市場基金更加“保險”。

在埃里安看來，盡管美國地區(qū)銀行擠兌風波暫時緩解，但未來美國銀行系統(tǒng)將變得更加謹慎，可能導致信貸大幅收縮，從而進一步加劇美國經濟衰退風險。

“由于美國地區(qū)銀行是家庭抵押貸款、中小企業(yè)和商業(yè)房地產的重要貸款機構，當他們收緊貸款投放導致信貸緊縮時，美國出現(xiàn)經濟衰退與硬著陸的可能性較以往高出不少?！濒敱饶岜硎?。目前最糟糕的局面就在眼前——一面是美聯(lián)儲等央行面對通脹壓力不得不繼續(xù)加息，另一面是他們又需要適度放寬貨幣政策確保經濟增長與金融市場穩(wěn)定，但當美聯(lián)儲等央行因高于目標值的通脹壓力而不得不選擇繼續(xù)加息時，經濟硬著陸將難以避免。