21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 韓迅 上海報(bào)道

隨著光伏行業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)光伏玻璃對(duì)純堿的需求量保持較快增長(zhǎng)，從而也推升了純堿類(lèi)企業(yè)的利潤(rùn)。

3月29日晚，遠(yuǎn)興能源（000683.SZ）發(fā)布了2021年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121.49億元，同比增長(zhǎng)57.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49.51億元，同比增長(zhǎng)7171.11%。

這不僅僅是遠(yuǎn)興能源上市二十多年來(lái)的最高營(yíng)收與最高凈利潤(rùn)，同樣也是最高的年度業(yè)績(jī)?cè)龇羞@一切的都得益于純堿在2021年的價(jià)格上漲。

在此之前，和邦生物（603077.SH）也披露了2021年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)7284.28%。

和遠(yuǎn)興能源、和邦生物業(yè)績(jī)暴增的原因差不多，A股市場(chǎng)其他的純堿概念股——三友化工（600409.SH）、山東?；?00822.SZ）和雙環(huán)科技（000707.SZ）業(yè)績(jī)上漲的部分原因，也源自純堿產(chǎn)品的“量?jī)r(jià)齊升，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺?！?/p>

供需緊缺推升純堿價(jià)格

資料顯示，純堿即碳酸鈉，是一種無(wú)機(jī)化合物，分類(lèi)屬于鹽，不屬于堿，是一種重要的無(wú)機(jī)化工原料。純堿的上游原材料為鹽與氨氣，下游需求來(lái)自玻璃、無(wú)機(jī)鹽、氧化鋁、洗滌用品等行業(yè)，其中玻璃消耗純堿占比最大、接近四成，因此玻璃需求對(duì)純堿量?jī)r(jià)影響最大，純堿價(jià)格走勢(shì)亦與玻璃價(jià)格呈現(xiàn)一定相關(guān)性，且滯后于后者。

2021年，全球的光伏新增裝機(jī)容量約達(dá)到170GW，同比增長(zhǎng)30.77%；累計(jì)裝機(jī)容量約930.4GW，同比增長(zhǎng)22.36%。

在主要的裝機(jī)國(guó)家里，中國(guó)新增裝機(jī)容量達(dá)到54.88GW，同比增長(zhǎng)13.86%；連續(xù)9年位居全球首位；其中：分布式光伏29.28GW,同比增長(zhǎng)88.66 %，占比53.4%，首次突破全部新增光伏發(fā)電裝機(jī)50%。

“組件作為光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心，而光伏玻璃的需求受組件開(kāi)工率的直接影響，從而影響對(duì)于純堿的需求?！蹦橙袒ば袠I(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，正是由于去年光伏行業(yè)景氣度的提升，裝機(jī)量的增加擴(kuò)大了對(duì)光伏玻璃的需求，“因此純堿的價(jià)格也跟著水漲船高?！?/p>

不僅是光伏玻璃對(duì)于純堿的需求增加，另一名券商電新行業(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，新能源汽車(chē)在去年的增長(zhǎng)同樣推升了對(duì)于碳酸鋰的需求，而每噸碳酸鋰需要消耗2噸純堿，“因此，鋰電池的增長(zhǎng)也間接帶動(dòng)了對(duì)于純堿的需求?！?/p>

還有一個(gè)因素推升了純堿的價(jià)格，上述某券商化工行業(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于去年中，純堿行業(yè)的相關(guān)產(chǎn)能檢修、限電以及天氣等原因，導(dǎo)致7-10月整個(gè)行業(yè)的開(kāi)工率都很低，因此供給偏緊，“而光伏玻璃的需求又很大，直接導(dǎo)致純堿價(jià)格在去年5-11月份快速上漲，價(jià)格最高漲到每噸3767元，要知道2021年初純堿的價(jià)格才1600元左右。”

中原期貨研究數(shù)據(jù)顯示，以華北的重堿現(xiàn)貨價(jià)格為例，從2021年1月初的1550-1600元/噸，一路上漲到年內(nèi)最高點(diǎn)3600元/噸前后；華南的重堿最高價(jià)達(dá)到3800元/噸，輕堿價(jià)格也突破3700元/噸，輕重堿價(jià)格均突破歷史最高價(jià)。

概念股去年業(yè)績(jī)暴增

“業(yè)績(jī)符合預(yù)期，天然堿主業(yè)快速發(fā)展”，3月30日，安信證券研究員張汪強(qiáng)對(duì)遠(yuǎn)興能源2021年年報(bào)做了點(diǎn)評(píng)，他認(rèn)為，遠(yuǎn)興能源是國(guó)內(nèi)最大的以天然堿法制純堿和小蘇打的生產(chǎn)企業(yè)，未來(lái)有望受益于供需雙側(cè)利好下我國(guó)純堿行業(yè)景氣度上行。“我們預(yù)計(jì)公司2022 年-2024年的凈利潤(rùn)分別為32.6億元51.7億元、72.6億元，維持買(mǎi)入-A 投資評(píng)級(jí)?！?/p>

張汪強(qiáng)對(duì)于遠(yuǎn)興能源的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)是12元，3月30日，遠(yuǎn)興能源以上漲5.20%報(bào)收10.12元，距離目標(biāo)價(jià)還有不到20%的上漲空間。

股價(jià)的增長(zhǎng)源于遠(yuǎn)興能源去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在去年，遠(yuǎn)興能源退出了煤炭、天然氣制甲醇及下游產(chǎn)業(yè)，而聚焦于天然堿法制純堿和小蘇打、煤制尿素業(yè)務(wù)。

最新披露的2021年年報(bào)顯示，遠(yuǎn)興能源去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121.49億元，同比增長(zhǎng)57.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49.51億元，同比增長(zhǎng)7171.11%，兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)了公司自1997年上市以來(lái)的歷史新高。

張汪強(qiáng)在研報(bào)中指出，去年，遠(yuǎn)興能源的純堿、小蘇打、尿素生產(chǎn)裝置高效運(yùn)行，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比均有所上漲，根據(jù)公告，2021年公司純堿產(chǎn)能利用率達(dá)85.86%，同比+4.43pct，小蘇打產(chǎn)能利用率達(dá) 85.86%，同比+4.32pct，尿素產(chǎn)能利用率107.13%，維持在較高水平；同時(shí)，在剝離的煤炭業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期公司煤炭產(chǎn)量達(dá)351.51萬(wàn)噸，同比+134.36%，平均售價(jià)（不含稅）達(dá) 604.19 元/噸，同比+83.02%，對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)。

除去遠(yuǎn)興能源以外，A股純堿概念股還有和邦生物、三友化工、山東?；碗p環(huán)科技。

3月16日，和邦生物2021年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.67億元，同比增長(zhǎng)87.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.23億元，同比增長(zhǎng)7284.28%。

和遠(yuǎn)興能源一樣，和邦生物的營(yíng)收與業(yè)績(jī)均創(chuàng)了自2012年上市以來(lái)的歷史新高。

三友化工披露的2021年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231.82億元，同比增長(zhǎng)30.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.71億元，同比增長(zhǎng)133.04%。全年共生產(chǎn)純堿338.25萬(wàn)噸，銷(xiāo)售純堿330.62萬(wàn)噸，純堿的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到62.51億元，同比增長(zhǎng)49.21%。

山東海化2021年年報(bào)的營(yíng)業(yè)收入不僅高達(dá)58.51元，同比增長(zhǎng)58.66%，而且歸母凈利潤(rùn)還扭虧為盈，達(dá)到6.05億元。該公司的純堿產(chǎn)能為280萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率達(dá)到100.38%。

雙環(huán)科技2021年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為30.64億元，同比增長(zhǎng)71.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為4.23億元，同比扭虧為盈。公司去年生產(chǎn)純堿107.45萬(wàn)噸，銷(xiāo)售106.54萬(wàn)股，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.98億元。

由于雙環(huán)科技沒(méi)有單獨(dú)披露純堿的毛利，因此只能知道，遠(yuǎn)興能源、和邦生物、三友化工、山東?；募儔A毛利率分別為49.68%、37.27%、31.47%和18.88%。

“遠(yuǎn)興能源的純堿毛利率確實(shí)很高，是山東?；实膬杀抖??！鄙鲜瞿橙袒ば袠I(yè)分析師表示，遠(yuǎn)興能源的純堿主要用的是天然堿法，“成本肯定是比氨堿法、聯(lián)堿法要低的?！?/p>

首創(chuàng)證券首席分析師翟緒麗認(rèn)為，從行業(yè)平均成本角度看，天然堿法成本約為863元/噸，比氨堿法1504元/噸低 42%，比聯(lián)堿法1382元/噸低38%。塔木素天然堿項(xiàng)目又疊加資源品位高、規(guī)模效應(yīng)大、原料煤價(jià)格低等因素，據(jù)測(cè)算項(xiàng)目的平均總成本僅為550元/噸，優(yōu)勢(shì)更加顯著?！拔覀冾A(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)之后，遠(yuǎn)興能源將獲得38億元/年的超額利潤(rùn)，將引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而改寫(xiě)整個(gè)純堿行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局?！?/p>

機(jī)構(gòu)去年四季度布局純堿龍頭

進(jìn)入2022年，多數(shù)機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，純堿的價(jià)格在需求增加的利好帶動(dòng)下，有望維持相對(duì)高位。

據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022年3月純堿價(jià)格偏弱運(yùn)行。輕質(zhì)純堿月初市場(chǎng)均價(jià)為2625元/噸左右，月末市場(chǎng)均價(jià)為2587.5元/噸左右，價(jià)格下跌1.43%，較去年同期上漲49.05%。

“純堿的新增供給極其有限，下游潛在增量大，以及后續(xù)企業(yè)進(jìn)入檢修季節(jié)，市場(chǎng)需求有可能被進(jìn)一步激發(fā)。”上述某券商化工行業(yè)分析師認(rèn)為，純堿行業(yè)盡管有新增產(chǎn)能計(jì)劃，但受環(huán)保指標(biāo)、“雙碳”政策等限制，能否按期投產(chǎn)存在較多不確定性，因此供應(yīng)增量有限，“隨著國(guó)家對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的大力支持，光伏玻璃、碳酸鋰等行業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)純堿的需求進(jìn)一步拉動(dòng)，價(jià)格很難跌下來(lái)?！?/p>

機(jī)構(gòu)投資者在去年四季度已開(kāi)始悄然布局，遠(yuǎn)興能源2021年年報(bào)顯示，太平人壽保險(xiǎn)有限公司-分紅-團(tuán)險(xiǎn)分紅、廣發(fā)策略?xún)?yōu)選、中歐價(jià)值智選回報(bào)和大成新銳產(chǎn)業(yè)成為三家新進(jìn)買(mǎi)入的機(jī)構(gòu)，分別以持股4999.9994萬(wàn)股、3238.7785萬(wàn)股、2915.4701萬(wàn)股、2307.0322萬(wàn)股位列公司第4、第6、第9和第10大流通股股東。原本持股的前海開(kāi)源滬港深創(chuàng)新成長(zhǎng)則減持了685.67萬(wàn)股，尚持有3072.1791萬(wàn)股位列第8大流通股股東。

山東?；?021年年報(bào)顯示，浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)、盛信2期私募基金和鵬華成長(zhǎng)智選成為新進(jìn)的流通股股東，分別以持有400萬(wàn)股、387.3814萬(wàn)股和387.3101萬(wàn)股位列公司第7、第9和第10大流通股股東；原本持股的浙商豐利增強(qiáng)債券基金加倉(cāng)100萬(wàn)股至1500萬(wàn)股，目前位列公司第2大流通股股東。

中證500ETF成為和邦生物2021年年報(bào)新進(jìn)的第10大流通股股東，而原第10大流通股股東華安精致生活基金則退出了；有意思的是，中證500ETF也成為了三友化工2021年年報(bào)的新進(jìn)第10大流通股股東。

但是，原本持有三友化工的鵬華匯智優(yōu)選、正心谷(檀真) 價(jià)值中國(guó)專(zhuān)享私募基金 、鵬華基金-社?；?6051組合以及中歐新藍(lán)籌基金在去年四季度全部退出了公司前十大流通股股東行列。

從二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)來(lái)看，遠(yuǎn)興能源、和邦生物、雙環(huán)科技、山東海化和三友化工2021年分別上漲了237.96%、223.35%、140.14%、75.51%和-15.12%，由此可見(jiàn)，除了三友化工以外，其他純堿概念股在去年都上漲的不錯(cuò)。

截至2022年3月30日，遠(yuǎn)興能源報(bào)收10.12元、和邦生物報(bào)收3.55元、雙環(huán)科技報(bào)收11元、山東?；瘓?bào)收7.13元、三友化工報(bào)收8.24元，今年以來(lái)分別上漲了38.63%、4.11%、49.86%、2.59%和-5.29%。

3月29日晚，遠(yuǎn)興能源2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司歸母凈利潤(rùn)為7.5億元-7.9億元，同比增長(zhǎng)125.19%-137.20%，增長(zhǎng)原因依舊是“公司主導(dǎo)產(chǎn)品純堿、小蘇打和化肥的銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期大幅上漲，產(chǎn)品毛利率隨之提升；同時(shí)，通過(guò)持續(xù)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管理，公司生產(chǎn)裝置高效運(yùn)行，主要產(chǎn)品產(chǎn)、銷(xiāo)兩旺?！?/p>

“所以，買(mǎi)股票還是要買(mǎi)行業(yè)龍頭?！鄙鲜瞿橙袒ば袠I(yè)分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，遠(yuǎn)興能源目前具有天然堿產(chǎn)能180萬(wàn)噸/年，未來(lái)將具備960萬(wàn)噸/年天然堿產(chǎn)能，市占率由現(xiàn)在的5%提升至22%，成長(zhǎng)為純堿行業(yè)的第一名，“我們預(yù)計(jì)2022年純堿的整個(gè)供給依舊是緊張態(tài)勢(shì)，價(jià)格還有上漲的可能性，因此純堿行業(yè)的頭部企業(yè)業(yè)績(jī)肯定還是會(huì)提升?！?/p>